24H sur les taux

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Quotidien du Crédit

24H sur les Taux
mercredi 9 juin 2010

Sommaire
Actualité Economique Etats-Unis : la construction en voie de rémission ? Nos Commentaires Crédit Telefónica, Vivendi Le Crédit en bref France Telecom, Kraft, Remy Cointreau, GM, ABB, EDF, Ventes à découvert p.07 p.04 p.02

Variations de spreads CDS 5 ans
Resserrements ALLIANCE BOOTS TF1 Swiss Reinsurance PRUDENTIALPUBLIC Var (bp) -2 -1 -1 -1 0 J-1

IIIIIIIIII IIIIII IIIIII IIIIII I

Ecartements HELLENIC TELECOM. Wind Acquisition Finance Stena Aktiebolag TUI AG ALCATEL LUCENT

Var (bp) 103 47 47 43 41

J-1

Source : Markit

IIIIIIIIII II I I I

Indices iTraxx
Corporates
200 Euro pe (gauche) 180 160 140 120 100 80 60 10m ai 17m ai 24m ai 31m ai 7juin
Source: Bloomberg

Financières
X-Ov er (droite) 660 620 580 540 500 460 420 380 340 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 10m ai Fin Senio r F in Sub

17m ai

24m ai

31m ai

7juin
Source: Bloomberg

Spreads CDS 5 ans
USA Germany UK Japan France Italy Spread (bps) 44 48 94 97 99 239 Var J-1 -1 -1 0 -1 0 -10
Source: Markit

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2 24h sur les Taux
mercredi 9 juin 2010Actualité Economique
Etats-Unis : la construction en voie de rémission ?
Aux Etats-Unis, au mois le mois, les dépenses de construction se sont nettement redressées. Le rebond de l’activité dans le secteur résidentiel est impressionnant, mais il ne sera pas durable... Les dépenses dans l’immobilier de bureau s’améliorent et l’immobilier commercial semble se stabiliser. Les dépensesd’infrastructures routières devraient profiter des dépenses encore à venir du plan de relance Obama dans les prochains mois. Faut-il anticiper un fort rebond des dépenses de construction dans les prochains mois ? Les cimentiers, les aciéristes et les fabricants de matériaux de construction vont-ils profiter d’un fort rebond de la demande dans les prochains mois ? Le pire est-il passé sur le secteur de laconstruction aux Etats-Unis ?

Les derniers chiffres de dépenses dans la construction montrent une nette tendance à l’amélioration. Certes, le secteur a encore perdu des emplois en mai, mais, clairement, l’activité se redresse depuis quelque mois dans le secteur. En glissement sur un an, toutefois, le recul de l’activité reste important, puisque les dépenses totales étaient encore en baisse de 11% enavril par rapport au même mois l’année dernière ! Dans le détail, le redressement des dépenses de construction se nourrit d’un rebond dans le secteur résidentiel (+ 4,6% sur un an), qui représente encore 31% des dépenses totales. Ce mouvement ne va pas se prolonger. Les ventes de maisons neuves ont été fortes ces derniers mois grâce au crédit d’impôt offert aux ménages pour l’achat d’un logement.L’activité dans l’immobilier résidentiel devrait rester soutenu jusqu’en juin mais elle devrait ensuite marquer le pas… Cette composante des dépenses pèsera sur l’activité dans le secteur de la construction.

3 24h sur les Taux
mercredi 9 juin 2010
L’immobilier non résidentiel (69% des dépenses totales) affiche un recul de 16% sur un an. Toutefois, au mois le mois, l’activité s’améliore...
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