Agences de notation rapport amf

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Rapport 2007 de l’AMF sur les agences de notation
Notation crédit des entreprises

Le 17 janvier 2008

17, place de la Bourse 75082 Paris cedex 02 Tél. : 01 53 45 60 00 – Fax : 01 53 45 61 00

Autorité des marchés financiers

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SOMMAIRE

RESUME................................................................................................................................................................. 5 INTRODUCTION ..................................................................................................................................................... 8 PARTIE I : L'ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL.............................................................................................. 9 1. Le rôle et la place des agences de notation dans le nouveau ratiode solvabilité (Bâle 2)....................... 10 1.1 L'utilisation des notations externes comme outil de mesure de la qualité de crédit des risques ................. 10 1.2 La reconnaissance des organismes externes d’évaluation du crédit (OEEC)............................................. 11 1.3 Les conditions d’utilisations des notations externes................................................................................... 11 2. Les critères de reconnaissance des agences comme organismes externes d’évaluation de crédit (OEEC) .................................................................................................................................................................. 12 2.1 De la "Capital Requirement Directive" (CRD) aux recommandations du Comité européendes superviseurs bancaires (CEBS) ............................................................................................................................................. 12 2.2 La procédure de reconnaissance des OEEC en France............................................................................. 14 2.2.1 Les conditions législatives et réglementaires pour la reconnaissance des OEEC.............................. 14 2.2.2 Les agences reconnues à ce jour en France ...................................................................................... 14 3. Les autres évolutions internationales et réglementaires............................................................................. 15 3.1 Les prises de position de la Commissioneuropéenne................................................................................ 15 3.2 Les travaux du CESR ................................................................................................................................. 15 3.3 Les travaux du Forum de la Stabilité Financière (FSF) et de l'OICV........................................................... 16 3.4 La législation auxEtats-Unis....................................................................................................................... 16 PARTIE II : LA NOTATION CREDIT DES ENTREPRISES .................................................................................. 18 1. L'activité de notation....................................................................................................................................... 19 1.1 Ladéfinition de la notation financière.......................................................................................................... 19 1.2 L'échelle des notations ............................................................................................................................... 20 1.3 La signification d'unenotation..................................................................................................................... 21 1.4 L'évaluation par les agences des notations attribuées................................................................................ 22 1.4.1 Les tables de transition ....................................................................................................................... 22 1.4.2 Le taux de défaut historique...
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