Régulièrement, la SEC (Securities and Exchange Commission) demande aux entreprises (cotées en bourse ou non, dès lors que leur capital est détenu par plus de 500 actionnaires) de lui fournir des rapports d'activité. Chaque trimestre, elles fournissent le rapport 10-Q, et en cas de changement majeur comme le départ du PDG, elles doivent remplir le formulaire 8-K. Le plus intéressant est certainement le formulaire 10-K, qui fait le bilan de l'année. Apple ayant bouclé son année fiscale, elle vient de déposer ce long document d'une centaine de pages que nous vous proposons de vous résumer.

Les risques opérationnels
Le 10-K est un rapport d'un type un peu particulier : le gendarme américain de la bourse demande aux sociétés d'y faire le bilan de leur activité, ce qui veut dire identifier leurs forces, mais aussi leurs faiblesses. Il fait donc la part belle aux risques opérationnels qui pourraient avoir une influence — réelle ou pas — sur la santé financière de la société concernée.

La chaîne de fabrication
Si Apple possède encore des usines à Cork (Irlande) et à Elk Grove (Californie), celles-ci sont d'abord et avant tout réservées à l'assemblage final des machines (notamment les configurations personnalisées), et sont doublées d'un centre d'appel et de plates-formes logistiques. L'essentiel de l'activité manufacturière d'Apple est réalisé par des sous-traitants asiatiques et notamment chinois.

La dépendance à certains de ces sous-traitants est un risque opérationnel pour Apple : si la firme de Cupertino essaye de diversifier au maximum ses sources d'approvisionnement, elle utilise un seul partenaire pour certains composants. C'est par exemple le cas pour le capteur photo de l'iPhone 4S (Sony), pour les coques en aluminium monocorps (Catcher Technologies), pour les processeurs A5 (Samsung), ou encore pour la feutrine de la Smart Cover (un fabricant vietnamien).

Ces partenariats privilégiés permettent à Apple de développer des composants personnalisés et