Capital risque

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  • Publié le : 17 juin 2010
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PLAN
Introduction

A- Coût du capital

1. Calcul du coût des fonds empruntés
2. Calcul du coût de crédit-bail
3. Estimation des coûts de fond propres
4. Cout moyen pondérédes capitaux

B- Analyse de la structure financière de l’entreprise

1. Le lien entre politique financière, structure financière et coût du capital
2. Valeur de la firme et structurefinancière

Conclusion

A- Coût du capital

1. Calcul du coût des fonds empruntés
Le coût de la dette s’évalue par le taux actuariel net après impôt et non par le tauxde la dette annoncé.

M=i=1nRBi ( 1+rd
Le taux actuariel net après impôt (rd) : est le taux d’actualisation qui permet d’égaliser entre le montant emprunté et la valeur du remboursementactualisé et des frais financiers après impôt compte tenue de leur déductibilité.


M  : le montant emprunté
n  : la durée de l’emprunt
RBi : le remboursement du capital a l’année i
FFi  : lesfrais financiers a l’année i
IS  : l’impôt sur les sociétés
rd  : le taux actuariel 
Cette relation doit être ajustée si l’emprunt comporte des frais (de dossier d’assurance, primed’émission…) qui modifie le montant reçus et remboursé.
Exemple d’application :

Une entreprise émet des obligations pour une durée de 5 ans au prix de 980 alors que leur valeur nominale est de 1000. Ellesupporte un plus sur chaque obligation 30 de charge et frais divers. Les obligations portent des intérêts au taux de 7% l’an et sont remboursable au pair à l’issue de la 5éme année.
Travailledemandé :
Calcule du cout de cet emprunt obligataire
M= 980
FF1 = VN× Taux FF = 1000 × 7% = 70
980- 30 = 701+ rd1 + 701+ rd2+701+ rd3+701+ rd4+701+ rd5= VOrd=8% VO= 960
rd= ? VO= 950
rd=9%...
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