UNIVERSITÉ DE SFAX
École Supérieure de Commerce
Année Universitaire 2003 / 2004
Auditoire : Troisième Année
Études Supérieures Commerciales & Sciences Comptables

DÉCISIONS FINANCIÈRES
Note de cours N° 6
Deuxième Partie : La décision de financement
Chapitre 1 : Les marchés financiers
Enseignant : Walid KHOUFI
1. Introduction
Comme n’importe quel autre marché, le marché de capitaux sert simplement à réunir des acheteurs et des vendeurs de titres de créances et des titres de participation. Il est constitué de deux grands compartiments le marché monétaire et le marché financier. Le marché monétaire est le marché de capitaux sur lequel s’achètent et se vendent les titres de créances négociables à court terme, c’est le marché de la dette à court terme. Le marché financier est le marché de capitaux sur lequel s’achètent et se vendent les titres de créances et les titres de participation à long terme. C’est la somme du marché obligataire (dette à long terme) et des marchés d’actions.
Le rôle du marché financier est de mettre les agents économiques excédentaires en ressources en relation avec ceux qui sont déficitaires ; comme l’illustre le schéma suivant :

Marché financier

Offreurs
Excédents de financement

Liquidité

Demandeurs
Besoins de financement

1 http://www.progerer.com Cette mise en relation peut se faire directement ou indirectement et on parlera alors de financement direct ou de financement indirect respectivement.
Dans le premier cas (finance directe) les agents économiques ayant des excédents de capitaux financent directement les agents ayant des besoins de financement alors que dans le deuxième cas
(finance indirecte), les intermédiaires financiers par exemple les banques reçoivent des fonds sous forme de dépôts et signent des contrats de crédit avec les demandeurs de fonds. Le schéma suivant illustre les deux cas de financement :

Dépôts
Offreurs
de liquidité

Offreurs de liquidité

Intermédiaires