Chine

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10 février 2005

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LA CROISSANCE EFFRÉNÉE DE L'ÉCONOMIE CHINOISE : ESSOR OU SURCHAUFFE?
La Chine a connu une croissance fulgurante au cours des dernières années, ce qui a permis à son économie d’être la principale source de croissance de la planète depuis l’an 2000. Cet essor s’est nettement fait ressentir sur les marchés internationaux, où la Chine exerce de plusen plus son influence, notamment sur les prix des matières premières ainsi que sur le plan du commerce international. Toutefois, l’émergence de signes de surchauffe dans plusieurs secteurs d’activité soulève l’inquiétude de nombreux observateurs. Malgré certaines mesures restrictives, l’économie roule toujours à plein régime : les autorités gouvernementales chinoises seront-elles en mesured’orchestrer un atterrissage en « douceur » de leur économie? Ce Point de vue économique vise essentiellement à répondre à cette question cruciale pour l’économie mondiale. Nous montrons que, quoique présents, les risques de dérapage sont somme toute limités pour le moment. Pour y parvenir, nous abordons des termes plus généraux, présentés dans l’ordre suivant : • • • • • • • • La Chine, un joueur de plusen plus important… … qui exerce de plus en plus son influence Source de croissance : un boom de l’investissement sans précédent Surchauffe = demande excédentaire = inflation Le contrôle de l’inflation : la clé du casse-tête chinois Explosion des réserves internationales Le yuan : réévaluation ou non? Conclusion

La Chine, un joueur de plus en plus important… L’essor phénoménal qu’a connu laChine au cours des dernières années lui a permis de se tailler une place parmi les plus grandes économies industrialisées, et ce, à un rythme effarant. Si la tentation est forte de faire des comparaisons avec les périodes d’expansion qu’ont connues le Japon ainsi que d’autres pays d’Asie, il faut savoir que celle de la Chine est encore plus rapide. Comme on peut le constater, au rythme où vont leschoses, cette dernière n’aura besoin que d’une vingtaine d’années pour faire le même chemin que le Japon a mis 48 ans à parcourir. Mesurée à l’aide de la conversion des taux de change, la Chine est la sixième plus grande économie de la planète, derrière les États-Unis, le Japon, l’Allemagne, le Royaume-Uni et la France. Son importance est toutefois encore plus éloquente lorsque l’on tient compte dela parité des pouvoirs d’achats (PPA) – un taux de change théorique qui égalise le pouvoir d’achat entre les nations, ce qui constitue une mesure plus
Évolution du PIB réel
Début de période = 100 1 500
Échelle logarithmique Singapour 1969-2003 Corée du Sud 1969-2003 Chine 1979-2003 Japon 1955-2003

Déb ut d e période = 100 1500
Échelle logarithmique

800

800

400

400

200

200100 0 10 20 30 40 50

100

Années
Sources : Datastream et Desjardins, Études économiques

juste. Sur la base de la PPA, le poids économique du pays a plus que doublé, passant de 5,1 % du PIB mondial en 1985 à 12,5 % en 2003. Cela a permis à la Chine de devancer le Japon au titre de numéro deux mondial, depuis 1995.

Gilles Soucy Vice-président et économiste en chef

François DupuisChef économiste adjoint et stratège

Martin Lefebvre Économiste

Tél. : 514-281-2336 ou 1 866 866-7000 poste 2336

Courriel : desjardins.economie@desjardins.com

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Ses rivaux maintenant loin derrière, la Chine peut espérer rejoindre l’économie américaine sous peu. Il faut dire qu’avec l’industrialisation en cours de son économie, lepotentiel de croissance de l’économie chinoise est plus de deux fois plus élevé que celui des États-Unis, arrivé à maturité depuis longtemps. Selon le Fonds monétaire international (FMI), pour absorber la migration des travailleurs ruraux à la ville, l’économie doit croître d’au moins 7 %, soit la croissance nécessaire pour générer entre 20 et 25 millions de nouveaux emplois par année (on estime...
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