INTRODUCTION

Le marché financier est un lieu de rencontre entre l'offre et la demande des actifs financiers où les investisseurs s'interviennent et ce par le biais de leurs portefeuilles. L'accès à ce marché les oblige à supporter un risque de sur ou sous évaluation de leurs actifs.

Ainsi, selon la théorie de rationalité avancée par Markowitz, les agents ont pour but ultime de combiner un ensemble d'actifs ayant une rentabilité maximale avec un niveau de risque donné ou ce qui revient de même un risque minimal pour un niveau de rentabilité donné.

Plusieurs théoriciens se sont penchés sur l'analyse et la modélisation de ces deux grands paramètres de mesure de performance de portefeuille. Parmi les modèles développés à cet effet, le modèle de Markowitz qui est classé comme le premier modélisateur de la relation « Risque / Rentabilité ». Pour qu'il devient l'outil le plus préconisé par les opérateurs et ce grâce à son opérationnalité et sa technicité.

Mais au cours des années, les praticiens ont reconnu les limites de ce modèle et ils ont développé, ainsi, d'autres pouvant modéliser le mieux possible la relation « Risque/Rentabilité ».

Donc, le présent rapport présentera une synthèse du modèle de base reconnu par « le Modèle de Markowitz », et essayera d'exposer les fondements et les apports de ce modèle en matière d'optimisation du portefeuille pour enfin terminer avec une approche critique.

Section 1- Arbitrage du couple « Risque / Rentabilité » : L’apport de la finance moderne pendant les années 50 était la prise en compte du risque d’investissement et l’essai de la définition de la prime de risque. Pour ce faire plusieurs modèles ont été proposés : • Le modèle de Markowitz en 1952 ; • Le MADAF (modèle d’équilibre des actifs financiers) en 1964 avec Sharpe et en 1965 avec Lintner ; • L’APT (l’Arbitrage Pricing Theory) dans les apports de Roll et Ross en 1976 ;