COMPTABILITE ET VALORISATION A L'INTRODUCTION SUR ALTERNEXT (2005-2006)
Patrick BOISSELIER Professeur des Universités Chercheur au CRIFP1 IAE de Lille 104, av. du Peuple Belge 59043 LILLE Cedex patrick.boisselier@iae.univ-lille1.fr Dominique DUFOUR Maître de conférences Chercheur au CRIFP IAE de Nice av. Emile Henriot 06050 NICE Cedex dominique.dufour@cannes.unice.fr

Les introductions en Bourse au cours de la période 1999-2001 avaient vu une importante remise en cause de la comptabilité en tant qu'outil de valorisation des entreprises. Cette étude tente d’apprécier le rôle des grandeurs comptables dans la valorisation des sociétés introduites en 2005-2006 sur le compartiment Alternext du marché boursier parisien. Mots-clés : Alternext, grandeurs comptables, valorisation, IPO

Accounting has been badly criticized as a mean of valuating the firms belonging to the “New economy”. This paper tries to appraise how the accounting variables are associated to the IPO values of the firms in a French context and more especially in the context of the Alternext market in 2005-2006. Key-words: Alternext, accounting variables, valuation, IPO.

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Centre de Recherche en Ingénierie Financière et Finances Publiques (CRIFP), Université de Nice-Sophia Antipolis.

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1. Introduction
Même si la fonction première de la comptabilité n’est pas l’évaluation de l’entreprise dans une perspective du type marché financier, la littérature a toujours reconnu l’existence d’une forte emprise des valeurs comptables sur les valeurs de marché. Les nombreux travaux consacrés à la manipulation des comptes dans la période qui précède l’introduction sont une illustration de la portée des enregistrements comptables sur la valorisation initiale (Cormier et Martinez, 2006). La théorie positive de la comptabilité a d’ailleurs pour thématique l’étude des interactions entre comptabilité et marché (Raffournier, 1990). Dumontier et Raffournier (2002) classent les travaux consacrés aux