Marchés de taux
Marché Obligataire

1. Introduction au marché obligataire

Nous allons aborder en premier lieu la définition et les caractéristiques des obligations, nous poursuivrons par la typologie des obligations ensuite nous traiterons le problème de leur évaluation et terminerons par l’importance du rating.

1.1 Définition et caractéristiques des obligations

Définition :
Une obligation est une valeur mobilière représentative d’une fraction d’un emprunt à long terme (de 5 ans à 100 ans.) Il s’agit donc d’un titre de créance, rémunéré par des flux d’intérêts (les coupons) et/ou par un gain en valeur en fonction de la durée de portage pour un "zéro-coupon", par opposition aux actions qui sont des titres de propriété, rémunérés sous forme de dividendes (conditionnés à l’obtention de bénéfices.)

Caractéristiques :

► Valeur nominale (ou valeur faciale) :
Il s’agit de la valeur sur laquelle est appliqué le taux (d’intérêt) nominal pour déterminer le montant du coupon à verser. Les OAT par exemple ont des coupures nominales de 1€.

► Valeur d’émission :
Il s’agit du prix payé par le souscripteur de l’obligation.
Si la valeur d’émission est égale à la valeur nominale, l’émission est dite "au pair".
Dans le cas où l’obligation serait émise à une valeur inférieure à sa valeur nominale, le souscripteur bénéficie d’une prime d’émission égale à la différence.

► Valeur de remboursement :
C’est la somme versée par l’émetteur à l’échéance au titre du remboursement de l’emprunt obligataire.

► Taux d’intérêt nominal (ou facial)
Il désigne le taux apparent qui s’applique sur la valeur nominale afin de déterminer la valeur du coupon. Exemple : OAT 4.5% 25 octobre 2014 = 0,045 € par titre (Rappel le titre est de 1€ pour les OATs.)

► Maturité : Elle se définit comme la durée restant à courir jusqu’à l’échéance finale de l’obligation (qui est en général la date de remboursement.)

► Modalités de remboursement :
A date obligatoire : sauf