Risque des places boursières asiatiques et crise financière d’octobre 1997

1 Introduction Durant la première moitié de la décennie 1990, et notamment sur la période 1993-1997, les marchés de capitaux d'Asie du Sud-Est ont occupé une place prépondérante dans le système financier international. En dégageant des performances élevées, basées notamment sur des perspectives de croissance économique considérables, ils ont contribué à faire de la zone une référence boursière incontournable, tout en occultant momentanément la question des risques encourus sur ce type de marché financier. Cependant, du fait notamment de prévisions conjoncturelles trop optimistes et d’une croyance aveugle en la solidité du modèle asiatique, la chute des places boursières de Corée du Sud et de Thaïlande en 1996 mais surtout la crise financière de 1997 vont agir comme un frein à l’euphorie de ces marchés financiers en ébranlant un certain nombre de certitudes et en précipitant la région dans une profonde crise économique. Fondamentalement, la crise asiatique repose sur un mécanisme de contagion et trouve son origine dans une crise de système et plus particulièrement dans une crise de liquidité relevant de trois acceptations différentes : une crise boursière, une crise bancaire et une crise de change. Face à la nature fragmentée de la littérature théorique, l’adoption d’une approche globale du phénomène de crise financière s’avère nécessaire. Cet article présente un double objectif. Dans un premier temps, il tente d’évaluer les caractéristiques du risque des principaux indices sectoriels des places boursières asiatiques. Pour ce faire, en se basant sur une importante base de données, il applique le modèle de marché aux principaux secteurs économiques représentés sur ces places financières. Dans un second temps, il propose une analyse théorique des origines et des processus de diffusion de la crise financière d’octobre 1997