La présente crise financière a pris naissance essentiellement dans la débâcle des subprimes. Partie du marché des crédits immobiliers américains, on ne prédisait pourtant pas que la crise des subprimes allait prendre autant d’ampleur et traverser l’Atlantique. Mais comment cette crise a réussi à se propager aux autres grandes places financières et quel bilan en fait-on aujourd’hui ? Dans un premier temps, nous analyserons donc le mécanisme de la crise, puis nous verrons comment celle-ci s’est disséminée. Enfin, nous étudierons les leçons et les réformes d’après crise concernant la régulation financière.

I – Le mécanisme de la crise

1.1 Les crédits « subprimes »

Les crédits dits « subprime » sont des crédits immobiliers à risque, offerts à des ménages américains aux revenus modestes. En effet, ces ménages dont les garanties ne sont pas satisfaisantes pour disposer de taux d’intérêt préférentiels, ont la possibilité d’emprunter à des taux variables. Au démarrage, les taux sont bas, puis grimpent au bout de deux ou trois ans, s’indexant alors sur le taux directeur de la FED, banque centrale américaine. Les taux fluctuent alors en fonction de la valeur du bien : si le bien immobilier a de la valeur, le taux d’intérêt sera bas ; à l’inverse, si la valeur du bien est en baisse, le taux augmentera.

Ainsi, afin de financer l’acquisition de leur bien immobilier, les ménages américains modestes contractent des emprunts à des taux excédant largement nos plafonds européens. En revanche, afin de pallier la fragilité de leur situation financière, les ménages américains modestes mettent leur bien en gage par une hypothèque. En cas de défaillance, le bien du débiteur sera vendu afin de rembourser sa dette.

Ce marché des « subprimes » s’est considérablement déployé aux Etats-Unis à partir de 2001, pour représenter en 2006, 24% des nouveaux prêts immobiliers souscrits.

1.2 Le déclenchement de la crise

La durabilité de ce système est fonction de deux