QUELQUES REMARQUES À PROPOS
DES CRISES FINANCIÈRES RÉCENTES
FRANÇOIS LEROUX

OCTOBRE 2000

La décennie 90 a connu de très nombreuses crises financières.

I. CRISES ET CRISES
 Évolution et enrichissement du vocabulaire :
- Accidents, crises, chocs,
- Attaques, pressions, « épisodes »…
 Éléments constitutifs :
- Surprise,
- Anormalité,
- Éléments de danger (risque systémique).
 Ce qui caractérise la crise :
- Le grippage (au sens mécanique du terme),
- L’ampleur du dysfonctionnement,
- L’incapacité de l’autocorrection,
- L’échec de mécanismes de marché,
- La nécessité d’un changement structurel,
- Le coût de résolution, en % du PIB, est important.
 Les quatre types de crises, objet d’analyse et de préoccupation :
- Les crises monétaires (currency crises),
- Les crises financières,
- Les crises bancaires,
- Les crises jumelles.

 Les crises dans un contexte d’événements perturbants des années 1990 :
- Les séquelles de la crise de l’endettement,
- Les Savings and Loan aux U.S.A.,
- Les difficultés majeures des institutions financières japonaises, - L’épisode de la Barring’s,
- La crise mexicaine,
- Les difficultés du plus grand Hedge Fund américain : Long
Term Capital Management,
- Des signes précurseurs de difficultés majeures : le marché des euro-obligations souveraines (le Pakistan, le Pérou, la
Russie et autres).
II. LES CRISES DE CHANGE (dites aussi « monétaires », currency crisis)
 Au cours des années 1990, il y a eu quatre épisodes majeurs de crises de change :
- La crise du SME (1991-1992),
- La crise mexicaine (1994-1995),
- La crise asiatique (1997-1998),
- La crise russe (1998).
 Un élément nouveau : dans toutes ces crises, les difficultés rencontrées se sont répandues d’une économie à une autre dans une même région ou même dans certains cas d’une région à une autre. La contagion aura été le thème dominant des études de ces dernières années.
 Un contexte de fractures :
- La globalisation,
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