Création et destruction de valeur par croissance externe

SOMMAIRE

Introduction - 3 -

I. Fusions - acquisitions: pratiques de la croissance externe - 3 -

A) Caractéristiques et privilèges de la croissance externe - 3 - 1- Une définition de la croissance externe - 3 - 2- Un avantage avéré en faveur de la croissance externe - 3 - B) Les différents modes de croissance externe - 3 - 1- La prise de participation - 3 - 2- La fusion - 3 - C) L'ampleur des mouvements de croissance externe - 3 - 1- Les vagues de fusions et d'acquisitions - 3 - 2- Typologie des opérations françaises du moment - 3 -

II Les fondements de la création de valeur ou "shareholder value" - 3 -

A) Le contexte de son développement - 3 - 1- Besoins de capitaux et concurrence - 3 - 2 La nouvelle structure de l'actionnariat - 3 - B) Définition, objectifs et conséquences de ce concept - 3 - 1. Les principes de la création de valeur et ses objectifs - 3 - 2. Des entreprises orientées création de valeur - 3 -

III. Des motivations créatrices de valeur à l'origine des opérations de croissance externe... - 3 -

A) L'acquisition d'une taille critique créatrice de valeur - 3 - 1- Les origines de ce phénomène - 3 - 2. L'accroissement du pouvoir de domination et d'influence - 3 - B) La recherche de synergies - 3 - 1- Le concept de synergie - 3 - 2 L'exploitation de synergies opérationnelles - 3 - 3- L'exploitation de synergies financières - 3 -

IV- Jusqu'aux obstacles réducteurs et même destructeurs de valeur - 3 -

A) Un manque de vision stratégique - 3 - 1- Le positionnement stratégique de la cible - 3 - 2- Sous-évaluation de la cible - 3 - 3- Le coût sous-estimé de l'opération - 3 - B) L’hostilité de certains acteurs…: - 3 - 1- Les divergences d'intérêts entre dirigeants et actionnaires - 3 - 2- Les actionnaires "acquéreurs"… - 3 - 3- Le