Decisions de financement

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  • Publié le : 11 avril 2011
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LES DECISIONS DE FINANCEMENT

Investissement ( on vend de l'argent) on place et on attend des rentrées : un - au départ et un + dans l'avenir
On cherche à maximiser la rentabilité

Financement (on achète de l'argent, des ressources pour se financcer) en échange on doit SORTIR de l'argent = un + au départ et un - dans l'avenir
On cherche à minimiser le CMP quand on financel'investissement
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2 sources de financement :
* dettes
* capitaux propres

Je dois calculer le COÛT de chaque source.
* le coût de la dette Rd
* le coûde des fonds propres Rc = ce qu'il faudra donner aux actionnaire
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Investissement = dettes + capitaux propres.
Pour réaliser moninvestissement (actif) j'ai besoin de le financer (passif). La traduction de cette formule c'est qu'on a à l'actif du bilan les investissement et sa contrepartie au passif.
Je dois déterminer le coût des la dette et le coût des fonds propres car on cherche à minimiser LE CMP (l'argent que j'achète doit me coûter le moins cher possible).
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Pourvérifier si le CMP est minimisé il faut évaluer, estimer :
* le coût de la dette Rd (combien je dois à la banque pour 1 euro prêtée à mon entreprise = FFi)
* Rd = (Rc x CP)/(CP + D) = coût de la dette
* le coût des fonds propres Rc (combien me coûte 1 euro acheté aux actionnaires ou investisseurs, c'est à dire pour 1 unité)
* Rc = (Rd x D)/(CP + D) = coût des fonds propres= ce qu'il faudra payer aux actionnaires dans 1an, 2ans...
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Le lien entre Rc et Rd
Rc dépend du niveau d'endettement qui va déterminé le coût des fonds propres. Autrement dit dans les modèles on est obligé pour déterminer la rentabilité qu'exigerait les actionnaires dans le futur.
Pour Rc (ce qu'il faudra donner aux actionnaires) ilfaudra faire des hypothèses (ex : sur les comportements). Il faut donc passer par des MODELES (sur des prévisions basées sur quelquechose).Et un des éléments importants c'est le niveau d'endettement. Autrement dit plus on est ENDETTE plus il faudra lui payer beaucoup car il prend des RISQUES. C'est pour cette raison qu'on dit que :
"Rc dépend du niveau de Rd : plus Rd sera élevé plus Rc lesera car un Rd élévé signifie que l'action est risquée". Donc le TIR devra être élévé.

Rd : on peut estimer qu'on s'endette à taux fixe.

Remarque
lien entre le Rd et le Rc = plus l'entreprise sera endettée plus le coût des fonds propres sera élevé car l'actionnaire prend un risque en prenant des actions de cette entreprise. Il est donc normal qu'on lui donne un plus pour le rique qu'ilprend. Sinon il retirerait ses actions pour les placer ailleurs.
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Prendre une décision d'investissement c'est DECIDER, c'est faire un choix entre plusieurs possibilités. Mais qu'est - ce qu'on décide concrètement?
- soit on décide de s'endetter
- soit on décide de se financer par fonds propres
- soit on fait un mixe des 2
Donc 3stratégies de financement possible.

Rappel
on décide d'investir lorsque la VAN est positive.

I / LE FINANCEMENT PAR DETTE

Le critère essentiel c'est le coût de la dette Rd.
Concrètement c'est un taux d'intérêt.
Comment calcule t-on ce taux? C'est le rapport entre les frais fiananciers qu'on va payer par rapport à la dette c'est à dire le montant emprunté.
Rd = FFi (compte derésultat)/Dette = montant emprunté (Bilan) = Les FFi qu'on va payer pour l'emprunt

Remarque
Rc c'est le coût des fonds propres = dividendes (qu'il faudra payer par rapport aux fonds propres mis à disposition)/CP. Pour déterminé Rc il faut faire des hypothèses sur les dividendes.

Le coût d'une dette c'est : les FFi par rapport au montant qu'on va emprunter, mis à ma disposition. Si je veux...
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