Après des décennies de croissance économique “miraculeuse” suite à la deuxième guerre mondiale, l’économie japonaise a brusquement vacillé en 1990 et stagne depuis. Pourquoi? Ni les hypothèses monétaristes et keynésiennes ne peuvent l’expliquer. Seule la théorie autrichienne du cycle économique peut le faire.
Une vue d’ensemble de l’économie du Japon pour la période 1985-2000
Après les accords du Plaza en septembre 1985, l’appréciation du yen frappe durement le secteur des exportations et la croissance économique passe de 4.4% en 1985 à 2.9% en 1986 (EIU 2001).[1] Le gouvernement tenta de compenser les effets d’un yen fort en adoptant une politique monétaire axée sur le crédit facile entre janvier 1986 et février 1987. Pendant cette période, la Banque du Japon abaisse le taux d’intérêt de 5 à 2.5 pourcent. Ce stimulus a pour effet la création de bulles spéculatives énormes dans l’immobilier et la bourse. Le gouvernement répond finalement en resserrant la politique du crédit et les taux sont augmentés cinq fois en 1989 et 1990 jusqu’à un taux de 6 pourcent. Suite à ces hausses, le marché finit par s’écrouler.
L’indice Nikkei tombe de plus de 60%, passant d’un sommet de 40,000 points à la fin de 1989 à 15,000 points en 1992. Il remonta quelque peu au milieu des années 1990 lorsque plusieurs se mirent à espérer que l’économie allait bientôt recommencer à croître, mais comme cela ne se produisit pas, le prix des actions chuta de nouveau. L’indice Nikkei tomba sous les 12,000 points. Les prix de l’immobilier s’effondrèrent également pendant la récession, de 80% entre 1991 et 1998 (Herbener 1999)
Le produit national brut réel stagna au cours des années 1990, passant seulement de 428,826 milliards de yens en 1990 à 469,480 milliards de yens à la fin de l’années 2000.[2] L’économie connaît une croissance négative depuis 1998. Le taux de chômage passa de 2.1% en 1991 à 4.7% à la fin de l’année 2000. Bien que ce taux puisse sembler bas d’après les standards