TITRE V.

FLUCTUATIONS CYCLIQUES ET CRISES

Remarque préliminaire: il y a trois concepts clef en économie: * la préférence pour le présent (inclusion du raisonnement dans le temps), * le raisonnement à la marge, et * le coût d'opportunité. (pour les salaires entre travail et loisir, pour les Investisseurs entre investissement et placement...)
Les variables conjoncturelles : le point de départ, c’est :
I. L'équilibre sur le marché des biens et services
La référence est l'équation offre/demande:
Y + M = C + I + G + X + ∆S ∆S
(Relatif aux biens et services: 10-15% du tout qui inclut les prestations sociales, les transferts, les salaires des fonctionnaires...)
A. La variation des stocks (∆S)
Nota: c'est la variable-clef (sur 6 mois - 1 an):
- elle explique la moitié des fluctuations conjoncturelles (sur une croissance de 2,5% en moyenne en Tunisie en 1996)
- elle est la première à générer des retournements cycliques Les motifs de stockage:
1. La précaution (l'entrepreneur n'anticipe pas parfaitement la demande, et risque, si elle est importante et qu'il a ralenti sa production, de perdre des marchés)
2. Le lissage de la production (le stock joue comme un tampon entre l'offre et la demande -CF théorie des stocks-tampons: en effet, s'il suit la demande et qu'elle augmente, le coût marginal de la production va croître)
Nota: ce motif ne joue que si le choc est temporaire (ou perçu comme tel)
Nota: en 1996, en Tunisie, la consommation des ménages augmente de 2,5 % (épargne: - 2 pts) et les entreprises réduisent leurs stocks (car cette augmentation est jugée transitoire), d'où le PIB ne croît que de 1,5% (la contribution des stocks est d'1 pt)
3. La spéculation (la détention de stocks a un coût)
Nota: l'entrepreneur confronte :
- le taux d'intérêt nominal à court terme (3,5%) ou coût d'opportunité.
- les anticipations de prix (prix d'achat de matières premières, prix de vente des produits finis)
Ces deux critères sont combinés