Effet de levier
Analyse de la rentabilité par : 1- le compte de résultat 2- la structure de l’entreprise : efficacité des moyens mis en œuvre : - efficacité des capitaux employés (actif) - efficacité des ressources apportées (passif) Taux de rentabilité = résultat / capitaux engagés pour obtenir ce résultat
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Rentabilité économique
Rentabilité financière
Effet de levier
Intérêts et limites
Le circuit financier
Capitaux propres Dettes financières
Rémunération des capitaux propres
Actif économique
Financement
Sécrétion de richesse
Rémunération des prêteurs
Résultat d’exploitation
Frais financiers
Répartition
Résultat net
1- Rentabilité économique
• Re = RE * (1 – taux IS) / AEC Calcul
• avec AEC (actif économique) = capitaux propres + dettes financières = immobilisations + BFR + disponibilités
• Rentabilité des capitaux investis Définition • Mesure de l’efficacité des moyens permettant l’activité • Indicateur de la bonne adéquation des actifs à l’activité
Calcul de l’actif économique
. AEC = tout ce dont l’entreprise a besoin pour fonctionner . AEC = capitaux investis , sommes engagées par l'entreprise dans les cycles d'exploitation et d‘investissement . AEC est financé par les capitaux propres et les dettes financières : AEC = capitaux propres + dettes financières
2- Rentabilité financière
• Rc = Résultat Net / Capitaux propres Calcul • Eliminer les éléments non récurrents du résultat net
Définition
• Mesure de la capacité de l’entreprise à rémunérer les capitaux engagés par les actionnaires
Exemple : 3 sociétés, même secteur, même actif économique, mais financées différemment H1 : Taux d’intérêt = 5% Société
Capitaux propres CP Dettes financières DTFI Actif économique = CP + DTFI Résultat d'exploitation après impôt Charges d'intérêt (= 5% * DTFI) Résultat net = RE après IS – intérêts Re = RE / AEC Rc = RN / CP 10 10 10
A
100 0
B
60 40
C