En quoi consiste une lbo?

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  • Publié le : 11 avril 2011
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Question 34
En quoi consiste un LBO ?
Intro :
Le redressement des marchés financiers en 2010 semble sonner un retour des fonds d’investissement type LBO.
L’année 2010 aura marqué un quasitriplement du volume d’opération à 49 milliards d’euro dont la Grande Bretagne arrive en tête, suivie par la France et l’Allemagne.
Mais en Quoi consiste un LBO ?
Je vais analyser dans un 1er temps, lesmécanismes d’un LBO et dans un second temps, les différents obstacles au succès d’un LBO

I / Principes d’un LBO (Leverage Buy Out)

A : Processus
Création d’une Sté holding (managers de la Stécible et investisseurs financiers et/ ou investisseurs externes) qui va apporter des fonds propres et s’endetter pour l’acquisition d’une société cible mélange entre 20 à 40% de fonds propres et 60 à80% d’endettement pour maximiser l’effet de levier
La holding paiera les intérêts de sa dette et remboursera celle-ci grâce aux dividendes réguliers provenant de la Sté cible

B : effets de levierLevier financier  lorsque la rentabilité économique de l’activité de l’entreprise cible est > au taux d’intérêt des emprunts (permet un apport plus faible des actionnaires du fait de l’avantageprocuré par l’endettement)
Levier juridique si la holding détient un minimum de 50% de la société cible cela permet le plein pouvoir dans les vote (s’immisce dans la stratégie et décisions del’entreprise cible)

C : Champs d’application
Transmission  manque de successeur (ex : dirigent en retraite ayant des difficultés à retrouver repreneur se dirige vers les cadres de la Sté ou vers laconcurrence)
Familiale (ex : plusieurs membres de la famille souhaite reprendre le flambeau sans disposer de moyens financiers suffisants)
Recentrage des grands groupes cession de filiale non stratégique du groupe pour se recentrer sur le métier de base.

II / les obstacles du succès d’une LBO

A : Economique
Le coût de l’endettement (le taux d’intérêt)...
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