Eurotunnel

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Le Cotty Franck Mahamoud Hadji Mohamed Poupon David

Année universitaire 2003 - 2004

EUROTUNNEL

DESS Ingénierie Financière Institut d’Administration des Entreprises de Bretagne Occidentale
Le Cotty Franck – Mahamoud Hadji Mohamed – Poupon David – DESS Ingénierie Financière. 2003 – 2004 Rapport d’entreprise – Eurotunnel –

Le Cotty Franck – Mahamoud Hadji Mohamed – Poupon David – DESSIngénierie Financière. 2003 – 2004 Rapport d’entreprise – Eurotunnel –

SOMMAIRE

INTRODUCTION

I.

HISTORIQUE 1. les grandes dates du Tunnel sous la Manche 2. Le financement de la construction du tunnel sous le Manche

P. 1 à 4 P. 2 à 3 P. 3 à 4

II.

STRUCTURE DU GROUPE EUROTUNNEL 1. Structure du groupe 2. Actionnariat

P. 4 à 5 P. 4 P. 4 à 5

PARTIE I. ANALYSE FONDAMENTALEI.

ACTIVITE D’EUROTUNNEL 1. Présentation 2. Prévisions de recettes avant l’ouverture du Tunnel 3. Evolution a. En valeur de 2001 à 2002 b. En volume de 1998 à 2002 c. Activité du premier semestre 2003 4. Eurotunnel et le marché des transports transmanche a. Les trains − les liaisons ferroviaires b. Les ferries – les liaisons maritimes c. Les aéroports – les liaisons aériennes

P. 7 à 19 P. 7à 9 P. 9 à 10 P. 10 à 14 P. 10 à 11 P. 11 à 12 P. 12 à 14 P. 14 à 19 P. 15 à 17 P. 17 à 18 P. 19

II.

POLITIQUE STRATEGIQUE DU GROUPE 1. Organisation 2. Stratégie et objectifs de l’entreprise

P. 20 à 23 P. 20 P. 21 à 23

III.

GOUVERNANCE D’ENTREPRISE 1. Les membres du conseil 2. L’équipe de direction
Le Cotty Franck – Mahamoud Hadji Mohamed – Poupon David – DESS IngénierieFinancière. 2003 – 2004 Rapport d’entreprise – Eurotunnel –

P. 24 à 32 P. 25 P. 25 à 30

a. Le directeur général b. La direction c. Le Président du conseil d. Lev conseil commun

P. 26 P. 26 P. 26 P. 26 à 32

PARTIE II. ANALYSE FINANCIERE

I.

LE FINANCEMENT DU POJET 1. Constitution des fonds propres 2. Emprunt de 7,58 milliards d’Euros

P. 34 à 36 P. 34 à 35 P. 35 à 36

II.

LES COMPTES1. Le bilan consolidé 2. Le compte de résultat 3. Financement d’Eurotunnel 4. Les notions de résultat a. Résultat d’exploitation b. Résultat financier c. Résultat net

P. 37 à 42 P. 37 P. 38 P. 39 à 40 P. 40 à 42 P. 41 P. 41 P. 41 à 42

III.

QUELQUES NOTIONS 1. La solvabilité des capitaux propres 2. Le ratio d’endettement à long terme 3. Le levier financier 4. Le fonds de roulementfinancier 5. Le ratio de rentabilité 6. Le ratio de rentabilité économique globale 7. L’E.V.A. (Economic Value Added)

P. 43 à 46 P. 43 P. 43 P. 43 à 44 P. 44 P. 44 à 45 P. 45 P. 45 à 46

IV.

ANALYSE DE LA SITUATION D’EUROTUNNEL 1. Bref historique 2. Des résultats 3. La sérénité des 4. Les hedge funds anglo-saxons 5. Les autres inquiétudes des actionnaires 6. Les solutions

P. 47 à 51 P. 47 à 48P. 48 à 49 P. 49 à 50 P. 50 P. 50 à 51 P. 51

Le Cotty Franck – Mahamoud Hadji Mohamed – Poupon David – DESS Ingénierie Financière. 2003 – 2004 Rapport d’entreprise – Eurotunnel –

PARTIE III. ANALYSE BOURSIERE

I.

L’INTRODUCTION EN BOURSE D’EUROTUNNEL 1. Le contexte a. Constitution des fonds propres b. Prévision de rentabilité d’Eurotunnel c. Evolution du cours du titre Eurotunnel parrapport au SBF 120 2. L’histoire boursière

P. 53 à 55 P. 53 à 54 P. 53 P. 53 à 54 P. 54 P. 54 à 55

II.

LA RENTABILITE ET LE RISQUE 1. Le modèle de marché a. La décomposition du risque total σ²(Ri) b. Volatilité du titre Eurotunnel 2. Le MEDAF a. Le taux de rentabilité exigé par les actionnaires b. Le taux de rentabilité obtenu par l’actionnaire

P. 56 à 59 P. 56 à 58 P. 57 à 58 P. 58 P.58 à 59 P. 58 à 59 P. 59

III.

LA VALORISATION DE LA SOCIETE 1. 2. 3. 4. 5. Le P.E.R. (Price Earning Ratio) Le ratio de Marris Le ratio de Gordon Le taux de rendement comptable des capitaux propres Le tableau de bord financier d’Eurotunnel pour 2002 et 2003

P. 60 à 63 P. 60 à 61 P. 61 à 62 P. 62 P. 62 à 63 P. 63

IV.

LA MESURE DE LA PERFORMANCE 1. 2. 3. L’indice de Sharpe L’indice...
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