COMPARER « ECONOMIC VALUE ADDED » ET « MARKET VALUE ADDED ».

« L’objet du management n’est pas nécessairement de maximiser le taux de rentabilité, mais de garantir que tout accroissement de valeur dégage un profit au moins égal au coût du capital supplémentaire requis. »

Donaldson BROWN, General Motors

Sommaire

Introduction.

La création de la Valeur

A) Un succès récent bâti sur un concept ancien.

B) La création de valeur, une des véritables préoccupations des entreprises.

C) Les inconvénients.

Economic Value Added

A) Définition.

B) Un véritable système de management.

C) Les contraintes de l’EVA.

D) Le nouveau concept de REVA.

Market Value Added

A) Définition.

B) Les Contraintes de la MVA.

I. Comparaison des deux outils de valorisation.

Conclusion.

Les années 90 ont vu naître une nouvelle approche de la performance des entreprises cotées qui dépasse la seule prise en compte des performances financières : une entreprise n’est plus appréciée dans l’absolu sur sa solidité financière et sa rentabilité mais sur sa capacité à créer de la valeur, c’est-à-dire à générer durablement pour l’actionnaire des flux supérieurs au coût du capital investi.

La valeur ajoutée est donc devenue un indicateur de gestion en entreprise. Dès lors, comment les dirigeants peuvent-ils évaluer les progrès effectivement réalisés par rapport aux objectifs de leurs titres ? La difficulté consiste notamment à définir une méthode d’évaluation qui permettent d’apprécier la valeur créée pour les actionnaires. Des instruments d’évaluation tels que l’EVA, le MVA sont alors considérés. Ces modèles apportent ils vraiment une contribution nouvelle à la théorie de la valorisation de l’entreprise ou ne sont ils qu’une reformulation des modèles existants ?

I. La Création de Valeur.

L’activisme croissant du