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Evaluation des actions et gestion de portefeuille
A. Bendriouch Pour évaluer des titres actions en vue de la constitution ou de la gestion d'un portefeuille, on peut utiliser plusieurs méthodes, qui peuvent être d'ailleurs utilisées simultanément pour faire des recoupements et s'assurer que l'on ne commet pas d'erreurs. Ces méthodes peuvent être classées en 3 grandes familles : • • • Les méthodes patrimoniales, qui se basent sur l'analyse des états financiers de la sociétés ; Les méthodes basées sur l'analyse boursière ; Les méthodes faisant usage de formules mathématiques plus ou moins complexes.

Nous allons passer en revue les principaux critères d'évaluation utilisés aux niveaux de ces 3 grandes familles.

Les méthodes patrimoniales :
Ces méthodes se basent sur l'analyse des états financiers de la société pour déterminer la valeur de l'action. Elles sont surtout utilisées dans la perspective d'une acquisition d'une affaire avec prise de contrôle. Elles n'ont cependant pas la faveur des gestionnaires de portefeuille, qui, eux, sont plus intéressés par le rendement, et leurs préfèrent par conséquent les autres méthodes. D'ailleurs si les méthodes patrimoniales sont parfois utilisées par les gestionnaires de portefeuille, elles le sont surtout a tire secondaire pour faire des recoupements. La méthode la plus utilisée parmi les méthodes patrimoniales est sans conteste la méthode de l'actif net que nous présentons ci-après. Dans cette méthode, la valeur de l'action correspond à une quote-part du patrimoine de la société, quote-part qui est fonction a la fois de la valeur réelle du patrimoine et du nombre d'actions formant le capital social. La difficulté essentielle ici réside donc dans l'estimation du patrimoine de la société. Afin d'évaluer ce patrimoine, on peut dans un premier temps l'estimer à partir de "l'actif net comptable" (ANC). Dans un deuxième temps, on pourrait apporter des corrections a "l'actif net comptable" pour approcher davantage la