INSTITUT DE FINANCEMENT DU DÉVELOPPEMENT DU MAGHREB ARABE I.FI.D

Formation Longue

Evaluation des Entreprises

2008-2009

I.F.I.D- 2007 Matière : Evaluation des entreprises

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Introduction à la problématique de la valeur
SOMMAIRE Paragraphe Sujet 1. Contexte de l’évaluation Etendue de l’approche 1.1 Propriété des titres de capital et propriété des actifs 1.2 Différence entre Valeur et Prix 1.3 2. Les deux philosophies d’approche de l’évaluation L’approche patrimoniale 2.1 L’approche par les flux 2.2 Le point commun des deux philosophies 2.3 L’approche comparative 2.4 Comme l’indique G. Hirigoyen 1 « l’évaluation des entreprises est un inépuisable sujet de réflexion et constitue un problème fondamental de l’analyse financière. Ce problème n’est pas le même que celui de l’évaluation comptable des postes du bilan : il ne se pose pas dans les mêmes circonstances et il ne se résout pas par les mêmes procédés » Ce sont donc les circonstances ou le contexte de l’évaluation qui imposent le choix des méthodes d’évaluation. 1. Contexte de l’évaluation : La problématique de la valeur d’une entreprise qui s'impose aux propriétaires de celle-ci, lors d'étapes décisives et exceptionnelles, telles la cession, l'acquisition ou la modification du périmètre de contrôle, n'en est pas moins une préoccupation permanente. En effet, toute décision du chef d'entreprise, qu'elle concerne le développement, l'investissement, le désengagement, la conquête d'un marché voire d'une simple commande, aura une incidence sur la valeur de l'entreprise donc sur le patrimoine des actionnaires. Dans cette section, nous allons nous pencher sur cette problématique de la Valeur et sur les outils dont nous disposons pour tenter de lui apporter une, voire plusieurs réponses. Il y a lieu, toutefois, d’apporter au préalable, quelques commentaires nécessaires quant à l'étendue de notre approche, la notion de propriété et la différence entre valeur et prix. 1.1 Etendue de l’approche : Notre