Evaluation d'entreprise

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Les méthodes d'évaluation des entreprises
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Plan

Introduction

I/ LES METHODES PATRIMONIALES
A/ L’analyse du bilan
B/ L’actif net comptable
C/ Méthodes d'évaluation basées sur le patrimoine et sur les résultats
La valeurpatrimoniale
* L’ANCC
* la valeur substantielle brute (on retient la valeur réelle de tous les éléments actif, sauf le fonds commercial et les biens non nécessaires à l’exploitation, les brevets, marques, frais d’établissement sont en principe inclus dans le calcul).
* les CPNE (capitaux nécessaires à l’exploitation), c’est-à-dire les immobilisations et le BFR,
D/ La valeur d’une entrepriseestimée à son coût de constitution
E/ Méthode du Surprofit ou du Goodwill
Conclusion des méthodes patrimoniales

II/ Les méthodes des flux
A/ La méthode générique des flux
B/ La méthode du Discounted Cash Flow (DCF)
C/ Méthode de la valeur de rentabilité
D/ Valeur de rendement ou de Gordon Shapiro
Conclusion des méthodes des flux :

III/ Méthode des multiples ou des comparables
A/Laméthode des multiples boursiers
B/ Les comparables de transaction
a) transactions récentes externes
b) transactions internes
Critique des méthodes des comparables

IV/ Les méthodes mixtes
A/ La méthode classique
B/ La méthode des praticiens
C/ La méthode fiscale

Conclusion de méthodes mixtes

Conclusion 

Introduction

L’évaluation d’une entreprise est un outil important dansgrand nombre de cas. En effet elle s’impose dans le cas d’investissement, de désinvestissement, mais aussi dans le cas d’une succession. Elle peut également intervenir pour déterminer un cours d’introduction d’une société en bourse, calculer une parité d’échange en cas de fusion de deux sociétés, mesurer en interne la qualité de la gestion et enfin simplement dans le cas d’un achat.
Pourréaliser cette évaluation il faudra passer par deux étapes : tout d’abord préparer l’évaluation puis sélectionner les méthodes les plus cohérentes compte tenu des caractéristiques de l’entreprise à évaluer.
Il y a bien sur un grand nombre de points à prendre en considération dans l’évaluation d’une entreprise (que nous présenterons en annexe) néanmoins nous nous pencherons plus particulièrement surl’analyse financière.
Il existe quatre grandes familles de méthodes : les méthodes patrimoniales fondées sur le bilan, les méthodes des multiples ou comparables, les méthodes issues des modèles anglo-saxons fondes sur les flux futurs de revenus actualisés et les méthodes mixtes qui composent entre celles des précédente grandes familles utilisées.
Nous détaillerons donc chacune des méthodes précitées,nous verrons les différents types de méthodes patrimoniales, des multiples des flux actualisés et mixtes. Pour chacune d’entre elles nous verrons les méthodes de calcul, l’intérêt, les avantages et les limites. Enfin nous verrons les méthodes à retenir et les méthodes à écarter.

I/ Les méthodes patrimoniales

A/ L’analyse du bilan

Le bilan d’une entreprise se présente schématiquement de lafaçon suivante :

ACTIF | PASSIF |
Ce que l’entreprise possède | Les ressources qui ont permis de posséder l’actif |

En appliquant la terminologie définie par le plan comptable général nous aboutissons à la structure suivante :

Créances générées par :
Dettes dues aux :
-Dettes financières
-Etablissements de crédit
-Emprunts obligataires
Le dépôt de sommes en
banque
ACTIFPASSIF
-Immo incorporelles
-Immo corporelles
-Capitaux propres
-Capital
-Réserves
-Trésorerie
-Comptes de régul
-Immo financières
-Actif immobilisé
-Actif circulant
-Stocks
La propriété des biens
concernés
La propriété du bien ou
l'exécution d'une
prestation
-Créances d'exploitation
-Autres créances
-Organismes sociaux
-Etat
-Comptes de régul...
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