Master en Comptabilité, Contrôle, Finance (MCCF)

Évaluation d'entreprise
Prof. B. Raffournier

Exercices

1

Objectifs du cours
Le but de ce cours est de présenter la démarche de l'évaluation d'entreprise et les différentes méthodes d'évaluation.

Bibliographie
Ouvrage de référence : Thauvron A., Évaluation d'entreprise, 3ème édition, Paris, 2010.

Plan du cours
La préparation de l'évaluation (Thauvron, chapitres 1 et 2)
Cas : Valoris (1)
L'évaluation par les free cash flows (Thauvron, chapitres 4 et 12)
Cas : Valoris (2)
Braun
Pandore
L'évaluation par l'EVA (Thauvron, chapitre 10)
Cas : Valoris (2)
Braun
Evrard
Le coût du financement (Thauvron, chapitre 3)
Cas : Valoris (3)
Audacio
L'évaluation par les dividendes (Thauvron, chapitre 5)
Cas : Duval
Les approches comparatives (Thauvron, chapitre 7)
Cas : Valoris (4)
Infofin
Hermès (Thauvron, exercice 7.2)
Les méthodes patrimoniales et le calcul du goodwill (Thauvron, chapitre 8)
Cas : Valoris (5)
Huillo (Thauvron, étude de cas 8.1)
George V (Thauvron, étude de cas 8.2)
La prise en compte de l'incertitude (Thauvron, chapitre 9)
Cas : RDC (Thauvron, exercice 9.1)
Corentin (Thauvron, exercice 9.2)

2

CAS VALORIS (1)
La société VALORIS est une entreprise familiale de fabrication de mobilier. Elle est dirigée par M.
Pierre Valoris, 62 ans. Celui-ci envisage de prendre sa retraite pour se consacrer à sa passion, la course au large. Des contacts ont été pris en vue de céder l'entreprise à une société suédoise, qui s'est montrée très intéressée.
Les derniers bilan et compte de résultat de la société VALORIS figurent en annexes.
Un examen approfondi des comptes a permis de faire les constatations suivantes :
1. Les frais d'établissement représentent des frais d'ouverture de magasins supportés en N-1. Ils ont été amortis de 80'000 Fr. au cours de chacun des exercices N-1 et N.
2. Jusqu'en N-2, la fabrication était effectuée dans une vieille usine située en ville. En