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Université Paris Ouest Nanterre La Défense - Cours SEGMI

Les Marchés financiers
 Partie n°1 : Partie introductive : les pré-requis
CHAPITRE N° 1 : Marchés et intermédiaires financiers: concepts de base. CHAPITRE N° 2 : Globalisation et libéralisation financière.

 Partie n° 2 : Les Marchés de capitaux
CHAPITRE N° 3: Le marché monétaire CHAPITRE N° 4: Le marché obligataire CHAPITRE N° 5:Le marché des actions CHAPITRE N° 6: Principes d'évaluation des actifs et instabilité financière.

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Chapitre 1 : Marchés et intermédiaires financiers : concepts de base
Définition des différentes composantes d’un système financier : Dans tous système financiers, on a des participants, des titres,des marchés, des dispositifs d’organisation des échanges qui différent selon les marchés et les réglementations qui sont spécifiques aux marchés financiers, aux intermèdiaires.

Section 1 : Les participants
On peut les diviser en trois grandes catégories : - Les utilisateurs finaux : les emprunteurs. - Les intermédiaires financiers : banques, assurances (qui sont intermédiaires entre les agentsen BF et les agents en CF) - Les teneurs de marchés (Market Makers)

I/ Les utilisateurs finaux du système financier
On peut partir d’une équation S – I = Δ Actifs financiers - Δ Engagements financiers = Acquisition nette d’actifs financier = Surplus financier net selon le signe = Déficit financier net Au niveau agrégé, S-I = 0 ( au niveau d'un pays ) Exemple : Si un pays n’a pas assez d’épargnepour financer son investissement il aura un déficit qu’il va couvrir avec l’épargne du RDM. Réciproquement, quand il y a un surcroît d'épargne, d'excédent courant => prêt Au final, après les transferts d'épargne S = I Au niveau des secteurs, on a des secteurs qui dégagent un surplus et d’autres des déficits. Certains secteurs financent les autres. Un système financier désigne l’ensemble desinstitutions et des marchés qui permettent à certaines unités de dépenser plus qu’elles ne gagnent au cours d’une période donnée, ce sont les agents en besoin de financement (ABF, emprunteurs ultimes) , et à d’autres unités économiques de trouver un emploi à l’excédent de leurs revenus sur les dépenses : ce sont les prêteurs ultimes (ACF : agents en capacité de financement ). Les agents à besoin deressources extérieures (emprunteurs ultimes ) collectent ces ressources par émission de titres ou par l’obtention d’un crédit bancaire. Ils ont donc deux possibilités. Si on reprend la définition de Gurley et Shaw, on appelle titres primaires, toutes les dettes et toutes les actions émises par les agents non financiers. Les dettes peuvent être un endettement bancaire (ex. : crédit bancaire) ou ilspeuvent émettre des actions ou des obligations. Pour les agents à excédent de ressources, ils vont prêter leurs surplus et augmentent ainsi leur patrimoine financier (Exemple : Consommation différée.
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Le plus souvent, la demande de financement émane des entreprises pour le financement de leursinvestissements, l’Etat et les collectivités locales, pour financer le déficit public et ce sont les ménages qui assurent essentiellement l’offre de capitaux qui assurent ainsi leur consommation future.  Ajustement Offre / Demande de financement

On suppose deux types de système : - La finance directe désigne la configuration ou les cas où l’endettement contracté par les emprunteurs ultimes l’estdirectement auprès des prêteurs ultimes, sans intermédiaire financier . Cas où les utilisateurs finaux entrent directement en contact Exemple : un crédit inter entreprises : crédit fournisseur, un ménage qui acquiert directement un titre d’une entreprise (action ou bligation ), sans passer par une OPCVM . - La finance indirecte : on parle de finance indirecte quand l’ajustement entre l’offre et la...
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