« Une crise sévère qui appelle des politiques nouvelles » entretien avec Denis Kessler
Président-directeur général, Scor

Dans cet entretien, Denis Kessler insiste sur le caractère sévère de la crise financière de 2008 : il met en avant ses conséquences sur le système financier et estime que la politique macro économique actuelle ne peut y répondre.

La crise que nous vivons aujourd'hui est bien plus sévère que ne le pensent certains : le choc sur le système financier est estimé à 1 000 milliards de dollars par le FMI, une ampleur bien plus considérable que lors de la crise du début des années 1980, de la crise japonaise ou de celle de 1997 en Asie. La moitié des pertes est enregistré par les banques, l'autre moitié par les assurances, fonds de pension, hedge funds etc.
Nous assistons de plus à une accumulation de signes précurseurs d'un retournement de l'économie : les perspectives des entreprises ainsi que la confiance des consommateurs et le marché immobilier se dégradent ; si l'activité économique résiste pour le moment c'est seulement par un phénomène d'hystérésis. Il n'y aura donc pas de découplage entre la sphère réelle et la sphère financière, pas plus qu'entre les États-Unis, l'Europe et l'Asie.

La crise est principalement bancaire ; les créances douteuses dont la valeur s'est effondrée ont été réintégrées dans les bilans bancaires ; ceux-ci se sont fortement dégradés et les banques ont dû recourir à une recapitalisation massive, notamment auprès des fonds souverains. La politique monétaire expansionniste menée par la FED, la BCE et la BoE leur a également permis de se refinancer à faible coût et d'éviter ainsi l'apparition d'une crise systémique.
Le secteur de l'assurance et de la réassurance a été moins touché étant donné qu'il était moins exposé aux créances douteuses. Cependant, ses institutions ont subi un choc bien plus important que celui auquel on aurait pu s'attendre, étant donné que les risques financiers sont moins forts et la