Finance et économie réelle Les marchés financiers français : une perspective historique
Comprendre les marchés financiers Cahiers français n° 361 Finance et économie réelle



Dans la plupart des pays développés, les marchés financiers ont connu un essor rapide et important entre les années 1970 et 1990, après une longue période où ils ont occupé une place mineure dans le financement de l’économie. Cette phase n’est pas sans précédent, dans la mesure où le développement de la Bourse au XIXe siècle avait déjà permis l’avènement de marchés financiers puissants. Pierre-Cyrille Hautcoeur, Paul LagneauYmonet et Angelo Riva montrent toutefois, en se concentrant sur le cas français, que les deux mouvements sont bien distincts : alors que la Bourse d’avant 1914 offrait un cadre public et réglementé pour les échanges de capitaux, la finance contemporaine opère dans des structures de marché de plus en plus opaques, du fait, notamment, de la transnationalisation des investisseurs et de la privatisation des transactions. C. F.

transformations propres à l’économie française, mais aussi celles de son insertion internationale, notamment européenne. Car la tendance est générale : si le retour en force des marchés fut plus tardif en France qu’aux ÉtatsUnis ou au Royaume-Uni, le même mouvement de fond affecte toutes les économies développées, y compris les plus rétives comme l’Allemagne ou le Japon. Après avoir rendu compte de la renaissance des marchés financiers français depuis les années 1980, nous reviendrons sur leur développement dans la longue durée. En comparant le développement des marchés financiers avant 1914 et aujourd’hui, nous montrerons que l’évolution contemporaine des marchés financiers ne réplique pas celle du XIXe siècle. La privatisation des échanges, l’avènement de la finance institutionnelle et la transnationalisation des banques et des marchés sont des spécificités contemporaines. Si le « monde d’hier » était largement internationalisé et ouvert pour