Finance islamique

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  • Publié le : 13 octobre 2010
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La finance islamique dans le contexte de la crise financière : opportunités et défis
Finance. Note de Farid Masmoudi & Tarik Belabed* pour capmena, mars 2010
« Le temps est un bien accordé par Dieu ; il ne faut pas tirer profit de son écoulement », Saint-Thomas d’Aquin (XIIIe siècle). La crise financière entraîne une prise de recul sur les pratiques actuelles de la financeconventionnelle. Les praticiens, les universitaires ou encore les politiques ont, chacun avec leur propre regard et connaissance des problématiques à l’œuvre, tenté d’apporter, à défaut de réponses, au moins un diagnostic de ce qui a pu provoquer un tel désastre. Certains recherches universitaires publiées dans la presse économique sont allées parfois jusqu’à discuter les postulats ou conclusions de lathéorie financière1 tenus pour acquis. C’est le cas notamment en ce qui concerne le calcul stochastique appliqué à la finance, discipline centrale dans la compréhension et dans le fonctionnement des marchés boursiers 2, et enseignée dans tout cursus de finance de marché. C’est dans ce contexte de doute sur le mode de fonctionnement traditionnel des marchés financiers que la finance islamique estapparue aux yeux de certains, comme une curiosité exotique digne d’intérêt, pour d’autres comme un relais de croissance et de liquidité3 pour des économies et des marchés financiers conventionnels en proie aux conséquences de la crise des subprimes depuis l’été 2007. Cette finance, aux pratiques pour le moment encore méconnues dans les économies de l’OCDE, a démontré une certaine solidité qui n’a faitque susciter davantage d’égards à son endroit4. À l’heure où l’on reproche à certains produits structurés d’avoir été totalement déconnectés de leurs actifs sous-jacents en termes d’appréciation du risque, conduisant ainsi des banques à investir massivement dans des produits risqués mais très rémunérateurs, il est intéressant de relever qu’un des principes fondamentaux de la finance islamique estd’exiger l’adossement de tout financement à un actif tangible. D’autres principes, tels que la prohibition de l’intérêt et de la spéculation, trouvent aujourd’hui un écho retentissant. Aussi la finance islamique est-elle vue désormais comme une source possible de liquidités dans les pays développés et un relais de croissance pour les grandes institutions financières internationales en recherche denouveaux marchés. Cette stratégie implique la séduction d’une épargne éthiquement exigeante et la conquête de nouveaux marchés nécessite un effort de compréhension de ce qu’est la finance islamique (I). Elle pose également la question de l’assimilation de la finance islamique au sein des règles et lois laïques des pays de l’OCDE. Si les acteurs de la finance islamique ont démontré au fil des annéesune grande faculté d’adaptation et un certain pragmatisme, cette activité doit encore faire face à de nombreux défis (II) questionnant ses perspectives d’évolution et son intégration dans des sociétés aux minorités musulmanes.

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La finance islamique, une alternative aux financements conventionnels

1.1 Une finance aux valeurs éthiques et conservatrices
La finance islamique trouve sesorigines dans les pratiques de financement en vigueur dans la péninsule arabique pendant l’ère ante islamique. Elle s’organise autour de quatre piliers :  l’interdiction de l’intérêt5 ;  l’interdiction de l’incertitude dans les transactions et, partant, de la spéculation ;  l’obligation d’adosser tout financement à un actif tangible faisant l’objet d’une transaction définie dans ses termes ; l’obligation pour les associés d’un projet, par exemple un financier et un entrepreneur, de partager les pertes et les profits. L’adossement de tout financement à un actif tangible sous-entend que la finance islamique participe activement au financement de l’économie réelle et profite directement des cycles économiques. Certains principes furent validées par le Coran (des versets explicitent...
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