Finance d entreprise chap 18
08/10/2011
Finance d’entreprise - 2ème édition
Chapitre 18. Choix d’investissement en présence de dette
Chapitre 18
Choix d’investissement en présence de dette
J. Berk & P. DeMarzo – G. Capelle-Blancard, N. Couderc & N. Nalpas ® 2011 Pearson Education France
Finance d’entreprise - 2ème édition
Chapitre 18. Choix d’investissement en présence de dette
Introduction
• Méthode de choix d’investissement (chapitre 7)
– Estimer les flux de trésorerie disponibles du projet – Actualiser ces flux à un taux égal au coût du capital du projet, ce qui permet de déterminer la VAN.
• Il est nécessaire d’estimer un coût du capital adapté à chaque projet, tenant compte de son risque comme de sa rentabilité espérée
– Comment estimer le coût du capital approprié pour chaque projet ? – Comment appréhender l’influence des décisions de financement sur le coût du capital du projet, voire sur ses flux de trésorerie ?
J. Berk & P. DeMarzo – G. Capelle-Blancard, N. Couderc & N. Nalpas
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G. Capelle-Blancard
08/10/2011
Finance d’entreprise - 2ème édition
Chapitre 18. Choix d’investissement en présence de dette
Introduction
• Il existe 3 méthodes de choix d’investissement qui intègrent les imperfections de marché et qui tiennent compte de la façon dont les projets sont financés :
– La méthode du coût moyen pondéré du capital (CMPC) – La méthode de la valeur actuelle nette ajustée (VANA) – La méthode des flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires (FTDA)
• Ces méthodes sont différentes, mais elles parviennent toutes à la même estimation de la valeur d’un projet ou d’une entreprise.
J. Berk & P. DeMarzo – G. Capelle-Blancard, N. Couderc & N. Nalpas
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Finance d’entreprise - 2ème édition
Chapitre 18. Choix d’investissement en présence de dette
Plan
• 18.1. Cadre d’analyse et concepts fondamentaux • 18.2. La méthode du coût moyen