Produits de taux
Les produits de taux concernent tous ceux dont les revenus et la valorisation dépendent d’un taux et qui fluctuent donc en fonction de la courbe des taux de marché. Le risque associé est le risque de taux. Dans cette catégorie on trouve les titres représentatifs d’une créance comme les obligations, les TCN ou les EMTN, les prêts-emprunts de cash et les pensions livrées (repos) ainsi que tous les produits dérivés dont le sous-jacent est un taux : swaps de taux, FRA, futures de taux, options de taux, cap et floor…

Les EMTN
Définition
Les EMTN (Euro Medium Term Note) sont la variante Euro des MTN, catégorie de titres initialement créée aux Etats-Unis. Il s'agit de titres de créances dont la maturité s'intercale généralement entre le papier commercial (billets de trésorerie) et les titres à long terme (obligations).

La principale caractéristique des MTN (aux Etats-Unis) ou de leur équivalent européen les EMTN est leur grande flexibilité aussi bien pour l'émetteur que pour l'investisseur. Ceci ne rend évidemment pas le produit facile à définir. Cette grande flexibilité a garanti aux MTN ou EMTN un succès massif et en a fait un outil de financement largement utilisé par les entreprises et les organismes publics.

HautOrigine
Le marché des MTN est apparu aux Etats-Unis où il répondait à l'origine aux besoins des entreprises de crédit automobiles, qui voulaient:

Un instrument de financement d'une maturité variable et équivalente à celle des crédits qu'elles distribuaient (entre 1 et 5 ans)
Un outil flexible leur permettant d'accéder au marché en fonction de leurs contraintes de gestion de trésorerie (gestion actif-passif ou ALM) et aussi quand les conditions sont favorables. Des banques d'investissement ce sont alors offertes en tant qu'intermédiaires pour permettre à ces entreprises d'accéder au marché. Mais c'est une nouvelle réglementation mise en place par la SEC, créant la procédure dite de "shelf registration" qui a permis le