UNIVERSITE CENTRALE DE TUNIS
EXAMEN FINAL
MATIERE :
NIVEAU :
ENSEIGNANT :

Finance internationale
LA-TCI 3
Y. ABASSI

DUREE :
2H
DOCUMENTS : Non autorisés
SESSION
Principale
Nombre de pages : 2

EXERCICE N°1 (10 POINTS) :
Au 1/ 3/N la société de commerce international « SOREX » a arrêté l’état suivant de ses créances et ses dettes en devise issue de ses échanges avec ses clients et fournisseurs étrangers :

Créances
Dettes
MONTANT échéance MONTANT échéance 10 000 £
1/7/N
12 000 €
1/7/N
80 000 $
1/9/N
20 000 CHF
1/11/N
25 000 CHF
1/12/N
50 000 $
1/12/N
A la même date le banquier de cette société lui communique les cours spot, les taux d’intérêt et les prix d’exercices des options suivants :
COURS SPOT :
Devise

Cours spot / DT

$
£
CHF
€
DT

Taux d’intérêt annuel en% 4
3
6
5.5
5

1.4
2.2
1.1
1.85
1

Prix d’exercice des options :
OPTION
Devise
£= 2.24
$= 1.45
CHF = 1.08

PUT
Date

1/7/N
1/9/N
1/12/N

OPTION
Devise
€= 1.84
CHF = 1.085
$ = 1.44

CALL
Date
1/7/N
1/11/N
1/12/N

Prime de l’option : 1% de prix d’exercice x montant de la créance ou de la dette. La prime n’est pas restituable même si l’option n’est pas exercée.

En vue de couvrir les risques de change le directeur financier de cette société hésite entre une couverture par contrat à terme et une couverture par option.
T.A.F :
1/ Déterminer les différents taux à terme permettant de couvrir le risque de change de cette société.
2/ Comparer les résultats des trois stratégies suivante ;
- La couverture par contrat à terme
- La couverture par option
- La non‐couverture
Sachant que les cours spot futurs présentent les valeurs suivantes :
Devise
£= 2.24
$= 1.4
CHF = 1.09

Date

1/7/N
1/9/N
1/12/N

Devise
€= 1.87
CHF = 1.1
$ = 1.45

Date
1/7/N
1/11/N
1/12/N

EXERCICE N° 2 ( 6 POINTS):
En vous référant à la parité non couverte des pouvoirs d'achat complétez le tableau suivant ;
E ( DT/