Une mesure simple implicite de l'effectif cours acheteur et vendeur dans un marché efficient

Dans un marché efficient, la valeur fondamentale d'un titre fluctue de façon aléatoire.
Toutefois, les coûts de transaction induire une dépendance négative en série des observations successives des variations de prix du marché. En fait, compte tenu de l’efficience du marché, l'effectif bid-ask spread peut être mesurée par Où «CoV» est la covariance de premier ordre en série de changements de prix. Cette mesure implicite de l'écart acheteur-vendeur est dérivée formellement et est montré empiriquement être étroitement liée à la taille de l'entreprise.
CHERCHEURS financières et autres intervenants sont intéressés par les coûts de transaction pour des raisons évidentes: les gains nets de investissements affectés par ces coûts et rendement d'équilibre du marché est susceptible d'être influencée par différences transversales dans les coûts.
Pour l'investisseur pratique, la mesure des coûts de transaction est pénible Mais diriger. (Elles apparaissent sur son relevé de compte mensuel.) Pour le chercheur, la mesure empirique des coûts de négociation peut elle-même être coûteux et sujet à des erreurs considérables. Par exemple, les commissions de courtage sont négociés et donc dépendre d'un certain nombre de durs-à quantifier des facteurs tels que la taille de la transaction, le montant des opérations effectuées par cet investisseur, et le moment de la journée ou de l'année. L'autre lame de coûts de transaction, le cours acheteur et vendeur, est peut-être encore plus lourd de problèmes de mesure. La propagation cité est publié pour quelques marchés, mais la négociation proprement dite se fait principalement à l'intérieur des guillemets.
Cet article présente une méthode pour déduire l'efficacité cours acheteur et vendeur directement d'une série chronologique des prix du marché. La méthode ne nécessite pas d'autres données de sorte que les prix sur le marché n'est vraiment pas