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UNIVERSITE D’AVIGNON ET DES PAYS DE VAUCLUSE M1 Management et Commerce International

GESTION DES RISQUES DE CHANGE, APPLICATION A L’EXPORTATION DE VIN DES COTES DU RHONE

Mémoire de Sciences de Gestion Présenté et soutenu par CAROLE MAUREL

Tuteur : M. Jean-Laurent Viviani

4 mai 2005

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Je tiens à remercier M. Jean-Laurent VIVIANI, Professeur en sciences de gestion à L’Universitéd’Avignon et des Pays de Vaucluse, qui a été mon tuteur tout au long de cette année, ainsi que M. Jérôme VILLARET, Directeur du Service Economique d’Inter Rhône.

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SOMMAIRE
INTRODUCTION GENERALE …………………………………………….. p6

PARTIE 1 : TECHNIQUES DE COUVERTURE CONTRE LE RISQUE DE CHANGE…………………………….. p12
CHAPITRE 1 : TECHNIQUES INTERNES DE COUVERTURE… p14
SECTION 1 - COMMENT EVITER LE RISQUEDE CHANGE ?……………. p14 §1 - Règlement au comptant : une solution simple, mais rare à l’international §2 - Ouverture d’un compte en devise en France ou à l’étranger §3 - Choix de la devise de facturation : monnaie nationale ou autre devise §4 - L’affacturage (« factoring ») : transmission du risque de change à une société d’affacturage SECTION 2 - COMMENT REDUIRE LE RISQUE DE CHANGE ?…………. p19 §1 -Compensations internes et « netting » §2 - Termaillage : « leads and lags » §3 - Clauses monétaires dans le contrat

CHAPITRE 2 : TECHNIQUES EXTERNES DE COUVERTURE.. p26
SECTION 1 - RECOURS AUX MARCHES FINANCIERS PAR L’INTERMEDIAIRE DES BANQUES ……………………………………. p26 §1 - Contrat de change à terme : vente à terme pour l’exportateur §2 - Marché des options de devises §3 - Emprunt (ou « avance ») endevises à sa banque : technique de financement et couverture sur le marché monétaire

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SECTION 2 - RECOURS A L’ASSURANCE : COFACE …………………….. p32 §1 - Police CIME §2 - Assurance Change Négociation TABLEAU RECAPITULATIF DE COMPARAISON DES TECHNIQUES DE COUVERTURE CONTRE LE RISQIE DE CHANGE POUR L’EXPORTATEUR.

PARTIE 2 : APPLICATION AUX EXPORTATEURS DE VINS DE LA VALLEE DURHONE………………………….. p36
CHAPITRE 1 : SITUATION GENERALE DU SECTEUR ET PRESENTATION DE L’ENQUETE………………………………….. p38
SECTION 1 – SITUATION INTERNATIONALE DES VENTES DE VINS DE LA VALLEE DU RHONE…………………………………………………….. p38 §1 - Place des exportations dans l’activité des entreprises vitivinicoles de la Vallée du Rhône §2 - Destinations de ces exportations §3 - Potentiel d’étude pour la gestion du risque de change : les variationsactuelles du cours de ces devises SECTION 2 – PRESENTATION ET DEROULEMENT DE L’ENQUETE…… p40 §1 - Préparation de l’enquête §2 - Cadre de l’enquête §3 - Présentation du questionnaire SECTION 3 – STATISTIQUES DESCRIPTIVES : DESCRIPTION DE L’ECHANTILLON……………………………………………………………. p44 §1 – Taille de ces entreprises en terme de chiffre d’affaires et de salariés

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§2 –Place et Structure de l’activitéexport de l’échantillon

CHAPITRE 2 : QUELLES TECHNIQUES SEMBLENT LES PLUS ADAPTEES ET EXISTE-T-IL UNE REELLE ADEQUATION ENTRE THEORIE ET PRATIQUE ?……………… p51
SECTION 1 – RESULTATS ET BILAN DE L’ENQUETE …………………… p51 §1 – Bilan général §2 – Perception du risque par les entreprises du secteur SECTION 2 – COMPORTEMENTS DE COUVERTURE CONTRE LE RISQUE DE CHANGE…………………………………………………….… p55 §1 – Constatationrécurrente : le choix de la monnaie de facturation ; l’euro §2 – Tendance générale vis-à-vis des autres techniques existantes SECTION 3 – PISTES A SUIVRE PAR CES ENTREPRISES POUR UNE MEILLEURE GESTION DU RISQUE DE CHANGE…………………… p57 §1 – Techniques à éviter §2 – Techniques à privilégier

CONCLUSION GENERALE……………………………………………….. p61 BIBLIOGRAPHIE……………………………………………………………… p64INDEX……………………………………………………………………………. p66

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INTRODUCTION GENERALE

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L’internationalisation des entreprises est le résultat du phénomène de globalisation qui se développe depuis la fin de la 2nde Guerre Mondiale mais surtout depuis une trentaine d’année avec l’entrée de nouveaux acteurs1 sur le marché international. Ceci a eu pour conséquences des modifications dans le fonctionnement de...
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