Chapitre 2: Le fonctionnement des marchés de future

I- Lecture

I.1- Cadre & Définition

Futures: engagement à acheter ou à vendre un actif à une date future donnée – différent de Forward • Futures sont standardisées et négociées sur des marchés organisés • Forward sont des accords bilatéraux entre 2 institutions

– 4 caractéristiques: Prix, Période de livraison, Taille du contrat et Type de sous-jacent • L'Actif sous-jacent peut être: ← Matière première: qualité variable avec des ajustements de prix ← Actif financier: Actions, Obligation, Devises...

– Les lieux de livraison peuvent impacter le prix in fine

– Cotation: réglementée avec des variations minimales (ticks), des variations maximales (limit up & limit down) et des limites de position pour limiter les spéculation excessive et les manipulations de marché. • Seuls les opérateurs en couverture (détenant le sous-jacent) ne sont pas concernés par ces limites

– Chicago Board of Trade (CBOT), Chicago Mercantile Exchange (CME) sont les 2 plus gros marché au monde – Commodity Futures Trading Commission (CFTC), principal organe de contrôle des contrats qui autorise leurs modifications. – National Future Association (NFA), surveille les fraudes et assure l'intérêt général des marchés – SEC dispose d'n droit de véto sur tout nouveau contrat portant sur des indices

– Position Longue, investisseur qui s'engage à acheter: Acheteur se protège contre une hausse – Position Coute, investisseur qui s'engage à vendre: Vendeur se protège contre une baisse – Prix spot: prix au comptant, à un moment donné

– Dénouement d'un contrat: prendre une position inverse pour fermer le contrat.

I.2- Appels de marge

Tout contrat à terme standardisé est assujetti au dépôt d’une marge, récupéré uniquement à l'échéance du contrat. Elle peut être payée en argent liquide ou sous forme de titres facilement négociables