Gestion de Portefeuille

Année universitaire: 2011-2012

Dr, ELKABBOURI Mounime

Plan du cours
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• Introduction • La notion d’utilité et les courbes d’indifférence • La rentabilité et le risque
• La diversification • Le Modèle de Markowitz • Le Modèle de marché • Le MEDAF

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Le métier de gestionnaire de portfeuille
 Gestion d’actifs d’un investisseur ou d’un investisseur  Choix de la bonne combinaison de titres en vue de maximiser le rendement de l’investisseur et de réduire son risque  Elaborer les stratégies de placement appropriées en tenant compte de la conjoncture du marché et des conditions économiques  S’informer et se documenter sur la vie des sociétés et l’évolution de la bourse

L’utilité et les courbes d’indifférence
• Comment un investisseur alloue-t-il de façon optimale son épargne entre les différents actifs risqués disponibles sur le marché? • Le marché financier est le lieu sur lequel des titres (actions, obligations…) peuvent être achetés ou vendus (ou émis) • Les portefeuilles sont formés par des combinaisons de ces titres. Les rentabilités des différents titres sont en général aléatoires • En univers aléatoire les actifs financiers différent entre eux par l’espérance mathématique des flux qu’ils génèrent et par leur risque

L’utilité et les courbes d’indifférence
• En théorie financière, la maximisation de l’utilité est le critère incontestable de choix d’investissement en avenir incertain ;
L’utilité d’une richesse se définit comme la satisfaction que l’investisseur retire de cette richesse. • L’usage de ce critère nécessite normalement et a priori la construction d’une fonction d’utilité; • L’observation et la logique psychologique permettent d’affirmer que les investisseurs présentent plutôt de l’aversion pour le risque ce qui signifie qu’ils exigent une prime de risque positive pour accepter un risque plus grand. • Lorsque la fonction d’utilité est effectivement définie, l’application