Gestion des risques obligataires

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La Gestion des Risques Obligataires
Mémoire de Stage
FRANCOIS CHERBONNET






 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 



____________________________________________________________

___________________________ Tuteur
de
Stage
:
Sébastien
SICOT






 
 
 
 
 





 










Portzamparc
Gestion













 Tuteur
enseignant
:
Nicolas
RAUTUREAU















(Non
confidentiel)





















































Juin
2010
 M1
FAI
:
Banque
Finance












































 Remerciements
Outre ma volonté de réussir dans l’univers des Marchés Financiers, je dois ce stage et les perspectives futures que celui-ci m’a offert à plusieurs institutions et personnes. Merci à la Société de Bourse Portzamparc qui a su me faire confiance et m’offrir l’opportunité d’intégrer la Société de Gestion. Merci à Monsieur Pascal BOITEAU, Directeur de Portzamparc Gestion, qui m’a permis de meforger une première expérience en Gestion d’Actifs. Merci à mon tuteur, responsable de la Gestion Taux chez Portzamparc, Monsieur Sébastien SICOT, qui m’a accompagné et conseillé durant ce stage. Il m’a apporté une meilleure connaissance du marché obligataire, de ses mécanismes et des techniques de gestion. Je ne cache pas non plus le plaisir que j’ai eu à travailler avec lui tout au long de cestage. Merci à l’Institut d’Economie et de Management de Nantes – IAE et en particulier aux enseignants et intervenants qui m’ont apporté toutes les connaissances théoriques requises pour réussir professionnellement. Enfin, merci a l’ensemble de l’équipe de Portzamparc Gestion pour leur accueil et leur aide lors de ce stage.


 


1
 


Sommaire

 


Introduction : Le marchéobligataire ....................................... 3

Les Obligations ..................................................................................... 3
 La Courbe des Taux .............................................................................. 6
 Le Marché Obligataire .......................................................................... 7


1.
 La Gestion du Risque de Taux............................................ 9

1.1.
 Définition et caractéristiques ....................................................... 9
 1.2.
 La mesure du risque de taux........................................................9
 1.3.
 La gestion du risque de taux ...................................................... 10

1.3.1.
 Les futures sur obligations...................................................................... 10
 1.3.2.
 Les stratégies d’options ........................................................................... 13
 1.4.
 Applications pratiques ............................................................... 15
 1.4.1.
 Couverture par des contrats futures ........................................................ 15
 1.4.2.
 Couverture par des options..................................................................... 17


2.
 La Gestion du Risque de Crédit ........................................ 19

2.1.
 Définition ................................................................................... 19
 2.2.
 La gestion du risque de crédit ................................................... 19

2.2.1.
 Diversification des émetteurs.................................................................. 20
 2.2.2.
 Credit Default Swap ................................................................................ 21
 2.3.
 Application pratique .................................................................. 28


Conclusion .............................................................................. 32
 Sources bibliographiques...
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