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LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE
A. Bendriouch

PLAN LE MARCHE DES CHANGES
Les composantes du marché des changes
• • • • • Le marché au comptant Le marché du dépôt Le marché à terme

Les différents régimes de changes
Les régimes de changes fixes Les régimes de changes flottant librement

LE RISQUE DE CHANGE
Le risque de transaction
• • • • • • • • • Le cas de l'importateur Le cas de l'exportateur La position de change Politique de couverture

Le risque de perte de compétitivité
Cas de l'exportation : un exemple Cas de l'importation : un exemple Règles générales

Estimation de l'évolution des taux de change
L'analyse économique L'analyse statistique

LES TECHNIQUES DE COUVERTURE DU RISQUE DE CHANGE
Les techniques internes :
• • • • • • • • • Le choix de la monnaie de facturation Le termaillage Les clauses d'indexation dans les contrats Les compensations internes Les swaps

Les techniques externes :
L'assurance change La couverture sur les marchés des changes à terme La couverture sur le marché monétaire Les marchés d'options de devises

Le choix d'une technique de couverture : synthèse

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LE MARCHE DES CHANGES
Les composantes du marché des changes
Le marché des changes peut être scindé en trois catégories : • • • Le marché au comptant Le marché du dépôt Le marché à terme

Le marché au comptant Le marché au comptant, appelé aussi « marché spot », est le marché sur lequel des devises sont échangées entre banques. Le marché est qualifié de comptant car les livraisons de devises s'effectuent dans les deux jours ouvrables. Le cours d'une devise représente le prix d'une devise par rapport à une autre. Cette cotation résulte de la confrontation des demandes (par les importateurs, les emprunteurs de devises, les touristes se rendant à l'étranger, les investisseurs à l'étranger, ...) et des offres (par les exportateurs, les prêteurs de devises, les touristes qui viennent dans le pays, les investisseurs qui rapatrient des fonds, ...) Le