Quelques rep`eres th ́eoriques
1900 Th`ese de Louis Bachelier “Th ́eorie de la Sp ́eculation”.
1952 Parution de l’article “Portfolio selection” de Harry Markowitz dans Journal of Finance. 1964 William Sharpe invente le mod`ele CAPM.
1970 Synth`ese des travaux sur l’efficience des march ́es par Eugene Fama.
1973 Formule de valorisation d’une option europ ́eenne de Fisher Black et Myron Scholes. 1974 Etude de l’obligation risqu ́ee par Robert Merton.
1977 Mod`eles de taux de Vasicek et de Cox, Ingersoll et Ross.
1992 Parution de l’article d’Heath, Jarrow et Morton dans Econometrica.
1994 RiskMetrics.
On associe g ́en ́eralement la naissance de la th ́eorie financi`ere aux travaux fondateurs de Bachelier. Ceux-ci ont ́et ́e ignor ́es pendant tr`es longtemps, jusqu’`a leur d ́ecouverte par Paul Samuelson. Les ann ́ees 30 marquent le d ́ebut des recherches empiriques sur les prix des actifs avec la cr ́eation de la Cowles Commission for Research in Economics en 1932 et celle de la revue Econometrica par Joseph Schumpeter en 1933. Ces recherches portent plus sp ́ecifiquement sur la formation des prix, l’efficience du march ́e et la d ́etection de strat ́egies profitables (c’est-`a-dire sur l’anticipation des cours des actions). Ce n’est que dans les ann ́ees 50 que les chercheurs (Markowitz, Lintner, Sharpe, etc.) entreprennent des travaux cons ́equents sur le risque. Ceux-ci aboutissent `a la th ́eorie moderne du choix de portefeuille bas ́ee sur les mod`eles CAPM et APT. L’ann ́ee 1973 marque un tournant dans l’histoire financi`ere pour deux raisons :
1. La premi`ere est la cr ́eation du CBOE (Chicago Board Options Exchange) avec la mise en place de m ́ecanismes d’une chambre de compensation (clearing house).
2. La seconde est la parution de la tr`es c ́el`ebre formule de Black et Scholes pour valoriser une option Europ ́eenne.
C’est le point de d ́epart au d ́eveloppement intensif des recherches concernant la valorisation (pricing) des produits d ́eriv