Gestion previsionnelle

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  • Publié le : 23 mars 2011
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LES INVESTISSEMENTS FINANCIERS
1. Les actions Seules les sociétés par action peuvent émettre des titres transmissibles et souvent négociables. Définition : Les actions sont des titres attribués aux associés et représentatifs de leurs droits dans la société. Catégories de titres Il peut exister plusieurs catégories d’actions dont les origines sont les suivantes : ♦ Action de capital : émises àla constitution de la société ou à l’occasion d’une augmentation de son capital, en contre partie d’apports en nature ou en espèces. ♦ Action de jouissance : émises lors de l’amortissement du capital ♦ Actions privilégiées : émises lors d’une augmentation de capital d’une société dont la situation n’est pas très florissante. ♦ Actions de travail : attribuées collectivement aux personnel de lasociété. ♦ Actions autorisées : le nombre maximal d’actions autorisées pour l’émission selon la charte et qui sont stipulées dans le prospectus ayant obtenu le visa de la commission des valeurs immobilières. ♦ Valeur nominale : c’est le montant inscrit sur l’action. ♦ Valeur comptable : c’est l’avoir des actionnaires (capital social + bénéfice en instance d’affectation) divisé par le nombre d’actionsCalcul de la valeur mathématique ou intrinsèque de l’action (c'est-à-dire avant la répartition des bénéfices) Calcul de la valeur mathématique ex coupon de l’action (c'est-à-dire après répartition des bénéfices Exemple : A la fin de l’exercice les postes de l’actif net d’une société anonyme sont : ♦ ♦ ♦ ♦ ♦ ♦ Capital (10.000 actions) . . . . . . . ... .500.000 Réserve légale . . . . . . . . . . . .. . . . . . 35.000 Resserve statutaire . . . . . . . . . . . ... . 228.000 Réserve facultative . . . . . . . . . .. . . . 79.600 Réserve réglementaire . . . . . . . . . . . 367.500 Résultat de l’exercice . . . . . . . . . . . . 63.750
1

1. Calcul de la valeur mathématique ou intrinsèque Valeur mathématique =
actif ⋅ net 1.273.850 = =127,385 nombre ⋅ total ⋅ d ' actions 10.000

2. Calcul dela valeur mathématique ex coupon La répartition du bénéfice s’est faite comme suit : dotation à la réserve légale intérêt statutaire 6% sur le nominal des actions sur le solde restant et après avoir doté la réserve statutaire de 10.262,5 1. 10% au conseil d’administration 2. 90% aux actionnaires

Tableau de répartition du bénéfice Bénéfice Réserve légale (63.750*5%) Intérêt statutaires(500.000*6%) Solde Réserve statutaire Solde Conseil d’administration 10% Actionnaires 90% 63.750 -3.187,5 - 30.000 ———— = 30.562,5 -10.562,5 ———— = 20.000 -2.000 -18.000 ———— 0.000

D’où Capital R. légale R. statutaire R. facultative R. réglementaire TOTAL Actif net 500.000 38.187,5 288.000 +10.562.5 79.600 367.500 = 1.223.850,00
actif ⋅ net 1.223.850 =122,3385 = nombre ⋅ total ⋅ d ' actions 10.000Valeur mathématique ex coupon =

2

NB : La loi accorde aux actionnaires le droit de souscrire, avant toute autre personne, les actions nouvelles. Ce droit de propriété est appelé : droit de souscription à même d’éviter les inégalités entre les anciens et les nouveaux actionnaires ;

Calcul du prix d’une action ordinaire en fonction des dividendes antérieurs P0 =
D1 k−g

avec P0 = prixde l’année 0 D1= dividende de l’année 1 k= taux de rendement requis par les actionnaires ordinaires g= taux de croissance annuel de dividendes versés

Exercice : Déterminer le prix de cette action en 2006 sachant que : année 2002 2003 2004 2005 2006 Dividendes (DA) 0,85 0,90 1,10 1,15 1,29

1. Calcul du taux de progression : g 0,85 (1+g) 4 = 1.29


g=

4

1,29 − 1 = 0,11 0,85

D’où D1= (1,29) (1+0,11) P0 =

(1,29)(1,11) = 20,45 DA (0,18 − 0,11)

Calcul du prix d’une action privilégiée en fonction des dividendes Dans ce cas les dividendes sont constants (progression=0) P=
D k

3

2. Les obligations Définition Une obligation est un titre d’emprunt émis par les grandes entreprises, les gouvernements, les municipalités. Ces derniers, en tant qu’émetteurs offrent à...
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