Ch. 1: Critères de décision en avenir incertain

L’incertitude se mesure par la situation dans laquelle se trouvent les agents économiques lorsqu’ils ignorent ce que sera leur environnement dans un avenir proche ou lointain. Chez Keynes, le futur est incertain en un sens radical tel qu’il est difficile de savoir ce qui se passera demain (quel sera un taux d’intérêt dans deux ans ?, par exemple). Cette incertitude n’est pas probabilisable à la différence du risque. Les agents économiques sont forcément amenés à fonder leurs décisions sur des anticipations. En finance, ces préoccupations sont assez cruciales d’où l’importance de se poser quelques questions à savoir :
Les décisions financières sont-elles risquées ?
Pourquoi la modélisation du risque est importante en finance ?
Quels sont les outils utilisés en finance pour modéliser le risque ?
…

1. La notion de risque
Dangers, menaces, périls liés à certaines activités ou à certaines situations. Les progrès du calcul probabiliste appliqué aux risques les plus divers est à l’origine d’une véritable économie assurantielle et commerciale (couverture des aléas liés aux placements financiers). Le constat qui peut paraître paradoxal est que, dans la réalité, la perception du risque s’est accrue, alors que la couverture des risques et les techniques de prévision et de prévention semblent plus développées qu’auparavant. Le risque est aussi lié au fait que les décisions financières portant sur : le chiffre d’affaires prévisionnel, la détention d’actions cotées en bourse, l’approvisionnement en matières premières etc., doivent prendre en compte des sommes futures (à être encaissées ou décaissées) dont le montant n’est pas connu avec certitude.
On dit qu’une somme est risquée si cette somme peut prendre différents montants possibles, chacun d’entre eux ayant une probabilité de réalisation définie.
En d’autres termes : une somme est risquée si cette somme est une variable aléatoire dont on connaît la