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26 ----------------L'ECONOMtsTE

L f TRIBUNE

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Gestion d'actifs: L'heure
Les placements autorisés sont les titres de capital cotés, les titres de créance, les dépôts cbez les banques étrangères et les parts ou actions de fonds investis maioritairement en actions et titres de créances. Les dérivés et produits à termes sont exclus. Une notation (ou rating) minimale est exigée pour les titres de créance et pour les banques étrangères chez qui les OPCVM effectuent des dépôts. L'acquisition de titres internationaux permet aux gérants une plus grande diversification. En effet, une performance moyenne des actifs marocains peut être rebaussée par des bonnes performances d'actifs internationaux et vice versa. Cependant, si les gérants marocains sont des spécialistes du marché local, ils préferent généralement en ce qui concerne l'international opter pour la prudence en investissant dans des produits très liquides, et qui sont connus du public marocain. . Dans ce cadre, les ETF (Exchange Traded Funds) ou trackers peuvent tout à fait répondre à ces besoins. En effet, il s'agit de fonds particuliers, qui répliquent un indice de référence. Par exemple, un tracker sur CAC40 gagne à peu près 5% lorsque cet indice progresse d'autant. Ces fonds permettent donc d'être exposé à la perfonuance des principaux indices internationaux (CAC40, S&P 500, Nikkei, FTSE, etc.) et bénéficient de frais de gestion limités. Il existe une très grande variété de trackers, suivant les sous-jacents (actions, taux, matières premières, etc.), la zone géographique ou encore le secteur concemé (industriel, financier, etc.). Les trackers sont apparus aux Etats-Unis au début des années 90 avant d'arriver en Europe au début de la décennie 2000, avant de s'étendre en Asie. Fin 2009, ils brassaient des encours de plus de 700 milliards de dollars. Pour aller encore plus loin dans leur politique de diversification, les assets managers