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Rapport sur le risque systémique

Jean-François Lepetit Avril 2010

1

Sommaire
Introduction..................................................................................................................................... 4
PARITE 1 : IDENTIFIER LE RISQUE SYSTEMIQUE .............................................................. 8 1. 2. Qu’est-ce que le risque systémique ?.......................................................................................... 10 Comment se propage le risque systémique ? .............................................................................. 13 2.2 2.3 Identifier les institutions d’importance systémique ......................................................... 13 Identifier les facteurs de propagation du risque systémique............................................ 15

2.2.1 Les limites des moyens de résolution des pouvoirs publics peuvent contribuer à aggraver la crise ................................................................................................................... 16 2.2.2 De nombreux Etats se sont engagés dans l’amélioration de leurs dispositifs nationaux de résolution de crise............................................................................................. 16 3. D’où vient le risque systémique ? ............................................................................................... 20 3.1 Comprendre le moteur d’accumulation du risque systémique ......................................... 20 Le degré de concurrence des activités financières est-il suffisant ?......................... 21 Les risques du secteur financier sont-ils correctement tarifés ? ............................... 23 Activités de crédit ..................................................................................................... 26 Activités d’assurance ................................................................................................ 32 Activités de marché.................................................................................................. 37 Activités de gestion d’actifs ..................................................................................... 48 3.1.1 3.1.2 3.2 3.2.1 3.2.2 3.2.3 3.2.4

Identifier les activités systémiques .................................................................................. 26

PARTIE 2 : PREVENIR ET GERERLE RISQUE SYSTEMIQUE .......................................... 56 1. Supervision du risque systémique ............................................................................................... 59 1.1 1.2 1.3 2. 2.1 Justification d’une supervision systémique...................................................................... 59 Organisation d’une supervision systémique.................................................................... 60 Contenu d’une supervision systémique ........................................................................... 62 Régulation permanente : corriger les incitations à accumuler du risque systémique ...... 64 Réduire les possibilités d’arbitrage dans la régulation micro-prudentielle .............. 64 Taxer les externalités négatives des activitéssystémiques ....................................... 72
2

Régulation du risque systémique ................................................................................................ 64 2.1.1 2.1.2 2.2

Régulation ponctuelle : pénaliser les prises de risque systémique................................... 82

2.2.1 2.2.2 3. 3.1

Eviter les mesures permanentes pouvant être contournées...................................... 82 Privilégier des mesures temporaires imposées par les superviseurs ......................... 85

Résolution du risque systémique ................................................................................................. 87 Développer des régimes efficaces et harmonisés de résolution de crise.......................... 88 3.1.1 Le dispositif français...
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