La bourse

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  • Publié le : 15 octobre 2010
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L’introduction en bourse est un acte de vente d’un produit – l’action – à une clientèle de consommateurs, pour l’essentiel des investisseurs institutionnels et/ou des épargnants personnes physiques.

L’introduction en bourse d’une entreprise marque sa consécration économique et la reconnaissance de son projet de développement. L’accroissement de notoriété et de crédibilité apporté par lacotation est perçu comme un facteur de progrès. Les possibilités de croissance externe s’en trouvent ainsi facilitées. Le champ des opportunités s’élargit et les propositions de rachat ou de rapprochement sont multipliées.

Sur le plan financier, la cotation en bourse facilite le financement des projets de croissance externe :
- elle permet plus aisément d’échanger des titres cotés contres des actifs;
- elle rend possible des acquisitions de grande envergure en pesant au minimum sur la trésorerie de l’entreprise ;
- elle peut faciliter l’intégration quand les dirigeants sont intéressés à la réussite de nouvelles concentrations.

L’introduction en bourse permet, à court terme, la levée de fonds aux fins de financement de projets de développement et le bénéfice d’un supplément derentabilité grâce à l’exonération fiscale.

Le choix de l’introduction en bourse d’une entreprise peut être enfin, dicté par des considérations d’ordre qualitatif, notamment :
- la confirmation de sa notoriété et la consolidation de sa place parmi les principaux opérateurs du secteur ;
- le renforcement du potentiel de financement de l’entreprise et l’accroissement de la flexibilité de ses ressourcespar la possibilité de recours direct aux marchés financiers pour financer sa croissance ;
- l’institutionnalisation de l’entreprise et de son capital en ouvrant son actionnariat au grand public et aux investisseurs institutionnels ;
- l’inscription de l’entreprise dans une logique de performance et de transparence en la soumettant au
« jugement » du marché.

La préparation d’une introductionen bourse comporte trois grandes étapes :

← Due-diligences
Les due-diligences consistent à analyser les risques inhérents à l’entreprise et son marché. Les résultats de ces examens sont repris dans la note d’information décrivant l’opération et visée par le Conseil Déontologique Des Valeurs Mobilières (CDVM) (cf.annexe check list due-diligences volet juridique).

Les due-diligencespermettent aussi aux investisseurs de fonder leur jugement sur le patrimoine, l’activité, la situation financière et les perspectives de la société. Les renseignements relatifs à ces aspects figurent dans la note d’information d’introduction en bourse.

← Analyse financière et évaluation
L’analyse financière est effectuée par les analystes des banques d’affaires (ou introductrices). Elle constitue ledocument de vente auprès des investisseurs. Elle comporte en partie l’évaluation de l’entreprise, bâtie sur les prévisions de plan de développement de la société.

Le Marketing et placement
Le marketing repose sur le travail effectué par l’agence de communication financière en relation avec l’entreprise et les banques. Le placement est réalisé par les vendeurs des banques introductrices.Cinq grands axes, recouvrant les principales zones à risques, sont abordés au cours de ces examens. Ils concernent les questions juridiques et fiscales, les questions comptables, les méthodes de gestion et de reporting, l’activité de la société et enfin les perspectives et le plan de développement.

Nous n’aborderons dans le présent article que les questions juridiques préalables à une introductionen bourse, pour déterminer les modalités de cette dernière et, en dernier lieu, décrire la procédure d’admission à la Bourse des Valeurs de Casablanca (SBVC).

I. Comment se préparer à une introduction en bourse?
Des mesures préalables doivent être adoptées avant toute introduction en bourse. Ces mesures concernent, pour l’essentiel, l'organisation juridique, comptable ou de gestion de...
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