Théorie et réalité des crises financières Carolina dos Santos

26 Janvrier 2009

Les canaux de contagion des crises financières Introduction La contagion est devenue un des caractères les plus curieux et le plus marquants des crises financières, speciallement pendant les années 90, en emposant des mènaces à la croissance et à la stabilité des rélations internationales. Cependant ce phénomène n’est pas nouveau et s’est heurté à de grandes difficultés conceptuelles et empiriques. En général, la définiton atribuée à la contagion, par la Banque Mondiale, est la transmission des chocs d’un pays à un l’autre pays, lequel devient plus vulnérable et a ses fondements macroeconomiques détériorés, ou simplement, sont les effets du « spillover ». Une définition encore plus précise, est la transmission de crises à l’autres pays ou à la correlation entre pays, au-delà de quelques chaînons économiques fundamentaux et des chocs communs. Cette définition comprend des similarités peu cohérenest entre les économies et fait référence aux co-mouvements qui peuvent être expliqués par le « herding behavior ». Les canaux de contagion sont les principales formes de transfer du risque. Face à la rapidité de contagion des crises financières, et en particulier la crise actuelle, il faut se demander: Comment une crise financière dans une pays ou dans une régionpeut-elle être dissiminée vers d’autres pays ou d’autres régions? Est-ce qu’il est possible de prevenir et d’éviter la contagion ? Les crises financières qui traversent les frontières sont en général le reflet de l’interdependance entre les pays et de réeles canaux de contagion. Toutefois, dans la literature récente, il n’y a pas de consensus sur ce que cela recouve, quand la contagion arrive vraiment dans l’histoire et quelles en sont les canaux possibles.

I- Théorie et measure des canaux de contagion. Qu’est ce qu’on sait ?

A) En théorisant les canaux de contagion B) Les études de cas empiriques

II- Les implications du