Qui a déclenché la crise asiatique de 1997 ?
Quatre ans et demi après, on découvre le rôle crucial joué par les banques japonaises, tandis que les investisseurs privés n'ont pas eu le comportement moutonnier qu'on leur prête.
La crise financière qui a touché les pays du Sud-est asiatique à partir de l'été 1997 a été déclenchée par des investisseurs privés fuyant tous la zone en masse, entraînant les économies dans la récession et les populations dans le chômage. Telle est l'image de l'effondrement des économies d'Asie dont presque toutes portent encore les stigmates (voir page 52). Quatre ans après, le diagnostic doit être affiné pour souligner deux faits importants passés sous silence: les banques japonaises ont eu une influence considérable sur les décisions de retrait des autres banques; loin de se comporter de manière identique et moutonnière, les différents investisseurs privés ont adopté des stratégies opposées durant les mois de crise. Retour sur l'événement.
Alors que la Corée du Sud montre des signes de faiblesses dès le début 1997, la crise va démarrer en Thaïlande et ne touchera véritablement la Corée que plusieurs mois plus tard. Comment l'expliquer? En remettant en cause l'hypothèse traditionnelle des économistes selon laquelle tous les agents économiques jouent le même rôle sur le marché. Si les banques européennes jouaient un rôle important de par le poids de leurs financements, ce sont les banques japonaises qui assuraient un rôle de leader dans la perception que les autres grandes banques internationales avaient de l'Asie. Lesquelles détenaient 54% des prêts étrangers à la Thaïlande et 25% des prêts à la Corée.
Parce qu'ils étaient confrontés à des problèmes internes, les établissements japonais ont décidé de réduire le risque attaché aux prêts concernant les pays émergents d'Asie. Ils ont alors commencé à réduire leurs financements dès 1996, sonnant définitivement le signal d'un retrait massif à l'été 1997. Entre la mi-1997 et la mi-1998, les