Les déterminants de la masse monétaire
8 septembre 2004 par Alain Grandjean | Catégorie: Mécanismes monétaires | Pas de commentaire
Objet de la note
La masse monétaire(1)est influencée par de nombreux facteurs, socio-économiques, réglementaires ou institutionnels et politiques. Cette note a pour but de les recenser et d’analyser le sens de leur influence, en fonction de la conjoncture.
On pourra en déduire que la puissance publique (la banque centrale(2)+ l’autorité de régulation, à savoir la commission bancaire) devrait disposer, en Europe de leviers monétaires contra cycliques, ce qui n’est pas le cas aujourd’hui.
Introduction
On sait que la création/destruction de monnaie se fait d’une part par les banques centrales pour ce qui concerne les billets et d’autre part et surtout (au plan quantitatif) par les banques secondaires, et ce principalement dans trois cas : Création monétaire
Destruction monétaire
Consentement d’un prêt
Remboursement d’un prêt
Achat de devise
Vente de devise
Paiement d’une dépense
Encaissement d’une recette
La banque centrale, de son côté, tente de piloter la masse monétaire, au motif évident que la création monétaire nette a un impact important sur le couple activité-prix, la répartition entre les deux faisant débat parmi les économistes. Les autorités de régulation visent également à protéger les marchés des risques systémiques (essentiellement l’assèchement des liquidités en période de crise, ce qui a failli se passer dans le monde entier suite à la crise asiatique de 1998). Enfin, du côté des banques,l’impact de cette création monétaire nette est aussi très important pour leurs résultats, qui sont fonction des crédits qu’elles peuvent accorder.
Pour autant, il n’est pas évident que la puissance publique puisse réellement piloter la masse monétaire; en Europe priorité est donnée à la maîtrise de cette masse monétaire, maîtrise supposée corrélée à la maîtrise de l’inflation. Cette maîtrise suppose que la banque