Chapitre 13. Le système monétaire international
1. Les systèmes monétaires internationaux (SMI)
1.1. Qu’est ce qu’un SMI ?
Un SMI est un ensemble d’arrangements entre Etats et de pratiques des acteurs économiques qui rendent possibles et encadrent les relations économiques internationales.
On peut caractériser empiriquement un SMI par :
- Les régimes de change.
- La nature des « liquidités internationales », c’est-à-dire des moyens de paiement qui, étant acceptés partout dans le monde, ont de ce fait également les fonctions d’unité de compte : le commerce international est libellé dans ces instruments, et de réserve de valeur : ce sont eux qui constituent les « réserves » des banques centrales et qui sont conservés par les agents privés.
- La manière dont sont traitées les situations d'illiquidité d'un pays entier, en particulier :
- Que se passe-t-il lorsque les entrées de devises dans un territoire ne permettent plus aux résidents (dont l’Etat) de payer leurs dettes en devises, dont la dette publique en devises?
- Existe-t-il un prêteur « en dernier ressort » pour prendre encore le risque de prêter à ce pays? 1.2. Régimes de change : le triangle d’impossibilité de Mundell
Le régime de change présente deux cas polaires : changes fixes ou flottants. Un régime de change fixe suppose que les gouvernements qui y participent affichent le taux de change de leur monnaie contre les autres et le défendent, généralement collectivement21. En change flexible,
21 Ainsi dans le Système Monétaire Européen qui a précédé l’Euro. La charge de la défense d’une

les gouvernements ne s'engagent à rien. Ceci ne signifie pas qu'ils n'interviennent jamais pour influencer leur taux de change, mais ils le font à leur gré et pour défendre des objectifs de change qu'ils décident eux-mêmes, qui ne sont pas déclarés et qui peuvent changer.
Le célèbre « triangle d'impossibilité » de Mundell affirme qu'un SMI ne peut présenter à la fois les trois caractéristiques