La politique de dividandes

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Mémoire de fin d’études

Politique de dividendes :impact boursier

UNIVERSITE 7 NOVEMBRE-

CARTHAGE

Institut des Hautes Etudes Commerciales
I.H.E.C

Elaboré par :

HAFEDH BEN AFIA
ABBES Lamia

Encadré par :Mme BEN OUDA
Olfa

Année Universitaire
2001-2002

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Mémoire de fin d’études

Politique de dividendes :impact boursier

Introduction générale

La politique de distribution desdividendes suivie par une
entreprise constitue, après celles relatives au choix d’investissement
et
de
financement,
une
décision
financière
de
très
grande
importance, aussi bien pour l’investisseur que pour le gestionnaire.

Pour l’investisseur désirant participer dans le capital d’une
firme, il sera motivéessentiellement par la rentabilité que lui
procure son investissement et qui prendra l’une des deux formes
suivantes :

• Dividendes,

lorsque

l’entreprise

opte

pour

une

distribution
immédiate de ses bénéfices.

• Plus-values, dans le cas où l’entreprise décide de réinvestir la
totalité de ses bénéfices.Ce qu’il faut aussi prendre en considération, c’est qu’entre ces
deux cas extrêmes existe une infinité de cas où la rentabilité de
l’actionnaire peut être répartie entre dividende et plus-value.

Au

niveau

du

gestionnaire

d’entreprise,

la

politique

de
distribution des dividendes peut affecter d’une façon directela
capacité d’autofinancement de la firme et par conséquence, toute
distribution des bénéfices sous forme de dividendes prive l’entreprise
de certains moyens de financement internes et de ce fait influe, en
théorie, sur la valeur de l’entreprise.

De plus, la politique de distribution des dividendes a fait l’objet
deplusieurs études, ainsi que d’une importante littérature, qui ont
conduit à l’apparition de plusieurs théories. Théories qui doivent être

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Mémoire de fin d’études

Politique de dividendes :impact boursier

prises en compte par le gestionnaire, qui se trouve, ainsi, confronté
à un dilemme entresatisfaire les investisseurs ou réinvestir ces
bénéfices.

La problématique posée précédemment, nous amène à nous
poser les questions suivantes :

• Quels sont les éléments qui sont pris en considération par les
dirigeants dans l’élaboration de leur politique de distribution des
dividendes ?

• Lapolitique de

distribution des dividendes influe-t-elle sur la
valeur de l’entreprise ?

• Quelles sont les différentes théories en matière de dividendes ?

La réponse à ces questions sera présentée dans la première
partie de ce mémoire, alors que la seconde sera consacrée à l’étude
de l’effet d’annonce d’une distribution dedividendes sur le marché
financier Tunisien.

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Mémoire de fin d’études

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Politique de dividendes :impact boursier

Mémoire de fin d’études

Politique de dividendes :impact boursier

Introduction

La stratégie suivie par les dirigeants des...
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