La théorie de l'agence

Présentation du plan
Introduction
I- La relation d’agence
II- Les conflits d’intérêts
III- Les coûts d’agence
IV- La théorie d’agence
V- Les limites de la théorie d’agence
Conclusion

Introduction

I/ La relation d’agence
La définition la plus classique d'une relation d'agence est donnée par Jensen et Meckling, dans un article de
1976 : "Nous définissons une relation d'agence comme un contrat par lequel une (ou plusieurs) personne (le principal) engage une autre personne
(l'agent) pour exécuter en son nom une tâche quelconque qui implique une délégation d'un certain pouvoir de décision à l'agent". « Theory of the firm: managerial behavior, agency cost, and ownership structure » Journal of Financial Economic,
1976, pp. 305-360.

De cette définition, on dégage les caractéristiques de la relation d’agence:
 Elle met en jeu des droits de propriété;
 Elle repose sur la relation d’autorité;
 Elle pose le problème d’information imparfaite des contractants;  La relation d’agence est asymétrique;
 Elle conduit aux opportunisme, risque moral et sélection adverse.

Notons que dès 1976, Jensen et Meckling généralisent la notion de la relation d’agence. Elle recouvre en faite toute relation de coopération et non seulement relation agent-principal. domaine

principal

agent

Direction d’entreprise propriétaire Directeur salarié
Relation de travail

employeur

employé

Contrat d’assurance

Assureur

Assuré

Planification

Plan

firme

Relation verticales

producteur

détaillants

II/ Les conflits d’intérêts
Dans un contexte d’asymétrie d’information et d’impossibilité de rédiger des contrats complets, des conflits d’intérêts peuvent survenir.
Jensen et Meckling identifient deux types de conflits d’intérêt:  D’une part les conflits entre actionnaires et dirigeants;  D’autre part les conflits entre actionnairesdirigeants et créanciers.

Cette divergence d'intérêt