La titrisation

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La Titrisation
La titrisation est un montage financier qui consiste à émettre des titres adossés à un panier d’actifs, le plus souvent des créances. Les actifs sous-jacents sont pour ainsi dire « transformés » en titres, d’où l’expression « titrisation ».

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Qu'est ce que la titrisation ?
La titrisation est une opération qui permet aux banques de vendre sur un marché des actifs qu’elles détiennent, le plus souvent des créances qui sont la contrepartie des crédits qu’elles ont accordés. Une telle titrisation s'opère en regroupant un portefeuille de créances de nature similaire que l'on cède alors à une structure ad hoc (société, fonds ou trust) qui en finance le prix d'achat en plaçant des titres auprès d'investisseurs. Les titres représentent chacun une fraction du portefeuille de créances titrisées et donnent le droit aux investisseurs de recevoir les paiements des créances sous forme d'intérêts et de remboursement de principal. La banque a retrouvé ainsi rapidement sa liquidité et elle s’est débarrassée du risque pris en accordant les crédits.

Les acteurs d’une opération de titrisation

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Avantages de la titrisation
Pour l’investisseur
La Possibilité d’investir dans de nouveaux produits ; bénéficier de structures de paiement mieux adaptées à leur besoins ; obtenir un meilleur rendement pour un niveau de notation donné (le spread sur les ABS et les MBS est souvent plus élevé que celui des obligations corporatives ayant la même notation) ; investir dans des titres bénéficiant de toute une série de garanties ; investir dans des titres bénéficiant d’une bonne liquidité.

Pour les établissements de crédit
Segmenter et transférer les risques ; améliorer la structure du bilan et accroître le rendement sur fonds propres ; refinancer des crédits ; répondre à un besoin de liquidités ; gérer et optimiser le ratio Cooke ; trouver de nouveaux investisseurs.

Pour le marché
La titrisation permet en principe une

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